又一筆“資本生意”落聽！晶瑞電材定增8.15億元獲批，光刻膠何時扛業績大旗
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發布 : 12-08
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本報（chinatimes.net.cn）記者石飛月 盧曉 北京報道自2017年上市以來，晶瑞電材便成了“斂財”機器，近五年已經在資本市場募集資金五次，而近日，該公司官宣的另一項定增方案在歷時9個月的波折后也終于得到批復，如果后續進展順利，其累計募集資金將超過22億元。作為一家研發電子材料的平臺型高新技術企業，尤其是光刻膠這種高精尖項目，晶瑞電材雖盈利能力尚可，但持續不斷的研發投入導致該公司對通過資本手段募集資金的方式過于依賴。目前，晶瑞電材旗下主要業務仍然是高純化學品和鋰電池材料，光刻膠僅在整體營收中占據10%左右的份額，業內人士指出，要想業績得到進一步提升，形成正向循環，努力拓展毛利率較高的光刻膠業務才是正理。近五年募資五次經過9個月的“拉扯”，晶瑞電材的定增方案終于得到批復，近日，該公司發布公告稱，已經收到中國證券監督管理委員會出具的《關于同意晶瑞電子材料股份有限公司向特定對象發行股票注冊的批復》，公司向特定對象發行股票的注冊申請獲批。這次定增方案曾遭深交所2次問詢，晶瑞電材也耗時大半年至少3次修訂定增預案，最終將原定的9.7億元募集目標下調至8.15億元。據晶瑞電材，本次發行所募集資金主要用于投資年產2萬噸γ-丁內酯、10萬噸電子級N-甲基吡咯烷酮、2萬噸N-甲基吡咯烷酮回收再生及1萬噸導電漿項目以及補充流動資金或償還銀行貸款項目。定增的一個目的便是擴大產能。晶瑞電材在募集說明書中表示，受益于鋰電池、半導體和顯示面板終端市場快速的發展，公司NMP等相關產品市場需求旺盛，產銷量均呈快速增長態勢，現有產能利用已接近飽和狀態，產品供不應求，當前生產能力相對不足與市場產品需求不斷攀升之間的矛盾日益凸顯。同時也為了優化公司資本結構，增強抗風險能力。晶瑞電材指出，本次發行完成后，公司總資產和凈資產將同時增加，公司的資產負債率下降，資金實力將大幅提升，公司資產結構和財務狀況得到進一步改善。穩健的資本結構有利于公司保持較大的債務融資空間，增強抗風險能力和可持續發展能力，從而為公司股東帶來較好的長期回報，因此具備必要性。事實上，晶瑞電材早已在2017年就正式登陸深交所創業板，但其股價走勢并不喜人。除了2021年和2023年有兩輪漲勢之外，晶瑞電材股價其余時間都在低位徘徊或下行通道。截至12月7日收盤，其股價為9.98元/股，市值為99.58億元。然而，晶瑞電材所屬的電子材料屬于高投入型產業，對資金的需求源源不斷，因此近五年來，晶瑞電材已經在資本市場募集資金五次，合計募集資金14億元，若此次定增順利，該公司在A股市場募資額合計將超22億元。對于如此頻繁募集資金的原因，《華夏時報》記者采訪了晶瑞電材方面，截至發稿，對方未給出回復。不過，《華夏時報》記者注意到，晶瑞電材過去募集資金所投項目的結果并不樂觀。據《晶瑞電子材料股份有限公司與國信證券股份有限公司關于晶瑞電子材料股份有限公司申請向特定對象發行股票的審核問詢函的回復報告（修訂稿）》，其2019年公開發行可轉換公司債券，計劃投建年產8.7萬噸光電顯示、半導體用新材料的項目，在過去近四年時間里，合計虧損超3400萬元。業績連續兩年下滑多次定增成功，與晶瑞電材站在光刻膠這條含金量高的賽道上有密切關系。晶瑞電材是國內最早研發光刻膠的團隊之一，旗下光刻膠產品由晶瑞電材的子公司瑞紅蘇州生產，產品主要應用于半導體及顯示面板領域，客戶有中芯國際、合肥長鑫、華虹半導體、晶合集成等國內知名半導體企業。光刻膠也是晶瑞電材旗下業務中毛利率最高的兩項之一。據今年上半年財報，晶瑞電材旗下的能源和光刻膠，毛利率分別達到79.43%和52.72%。但這兩項業務并不是晶瑞電材業績占比最高的業務，其中光刻膠占比僅為11%。晶瑞電材占比最高的業務分別為高純化學品和鋰電池材料，今年上半年，高純化學品的營收為3.58億元，占整體營收的比例為57%，毛利率為18.2%，鋰電池材料的營收為1.3億元，占整體營收的比例為20.7%，毛利率為20.06%。值得一提的是，晶瑞電材下滑的業績與其越來越高的募集金額并不匹配。2020年，晶瑞電材營收增長35.28%，歸屬于上市公司的凈利潤增長145.72%，2021年營收增長79.21%，歸屬于上市公司的凈利潤增長161.2%。而到2022年，該公司營收降低4.71%，歸屬于上市公司的凈利潤降低18.72%，今年前三季度營收下滑28.3%，歸屬于上市公司的凈利潤下滑79.43%。今年上半年財報中，晶瑞電材解釋稱，業績下滑與整體大環境的變化有關：一方面，半導體行業呈現去庫存、產線稼動率下行等特征，下游終端如智能手機、平板電腦、個人電腦、顯示面板等消費電子需求疲軟，供應鏈持續調整庫存，因此全球集成電路行業進入下行周期；另一方面，新能源汽車行業增速有所放緩，主要鋰電池材料如正負極、電解液等價格大幅下滑，主要工業化學品的價格也呈現下降趨勢，部分產品價格跌價明顯。要想改變業績和資金情況，提高毛利率較高的光刻膠占比是一個有效手段，且近幾年半導體產業國產化替代的浪潮也十分明顯。對此，通信高級工程師、戰略規劃專家袁博對《華夏時報》記者表示，瑞紅蘇州（晶瑞電材）的光刻膠業務在國內居于核心地位，但不得不承認國產光刻膠與國際最先進的水平相比還有很大差距，當前仍以美日供應商為主，進口光刻膠占到80%左右的份額。“預計14nm和28nm在三年以內可以完成國產化替代，7nm則需要3-5年的時間，EUV能否達到替代還要看5年內有沒有突破。當然，總體來說，國內80%以上的市場依賴于進口，也代表著國產光刻膠的市場空間還很大，從某種程度上說，光刻膠比光刻機的市場機會可能還要更大。” 袁博說。晶瑞電材此前也在公告中指出，在半導體光刻膠領域，日本企業依然占據領先地位，實現了對半導體光刻膠的壟斷，全球市場前五中除了美國杜邦，其余四家均為日本企業，分別為JSR、TOK、住友化學和信越化學，其中JSR、TOK的產品可覆蓋所有半導體光刻膠品種，系行業龍頭，尤其在高端EUV光刻膠領域居市場壟斷地位。目前，國內市場仍以PCB光刻膠供應為主，顯示面板、半導體光刻膠自給率相對較低。責任編輯：黃興利 主編：寒豐
