金融作為煉金術
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轉載聲明：除調整格式外，不得對原文做改寫、改編。原創不易，謝謝合作！轉載請注明來源，并在文章開頭添加以下文字/或公眾號名片：來源：公眾號?不知名風險投資人 ?作者：黃先生斜杠青年?聲明：本文為原創文本，非生成式，轉載請注明出處！金融欺詐不是偏離本質理性的體系，而是了解市場扭曲現實的窗口2020 年 6 月，德國銀行業巨頭 Wirecard 因欺詐丑聞轟然倒塌，輿論震驚。該公司被譽為該國對硅谷金融科技行業的創新回應，在從2008年金融危機中復蘇后，被廣泛視為“德國奇跡”。它的破產涉及大規模的國家起訴，在世界市場上引發了沖擊波。令德國和國際觀察家驚訝的是，Wirecard的高管被發現參與了各種欺騙行為：直接偽造賬戶，偽造現金流，通過不存在的空殼公司，幽靈子公司重新安排付款。在創造利潤的同時，他們掩蓋了35億歐元的巨額債務。當然，這并不是一個陌生的故事。近幾十年來，金融在“實體”經濟中所占比例的爆炸性增長與同樣令人眼花繚亂的金融欺詐規模相匹配，從安然丑聞到 2000 年代伯尼·麥道夫的金字塔計劃（世界歷史上最大的有記錄的欺詐），再到最近在加密貨幣市場（如 FTX）的騙局。金融界的居民——無論是系統內部人士（麥道夫是納斯達克交易所的前主席）還是“特立獨行”的局外人（FTX 的 Sam Bankman-Fried 曾被視為主流銀行精英的挑戰者）——都表現出一種獨特的煉金術能力：煽動扭曲的現實，讓虛假真相和真實事實變得難以區分。他們的陰謀往往得到監管機構、評級機構和咨詢公司的幫助，這些機構通過作為或不作為來鞏固這種扭曲的現實。我是斜杠青年，一個PE背景的雜食性學者！?Netflix 最近的一部紀錄片講述了英國《金融時報》記者丹·麥克魯姆 （Dan McCrum） 試圖揭露 Wirecard 自己的大騙局的故事。“啊哈”的時刻來了，麥克魯姆和他的《金融時報》同事出現在該公司一家所謂的子公司的新加坡地址，卻發現了一個不起眼的農舍。在Wirecard不透明的結構背后，什么都沒有：沒有賬戶，沒有辦公室，沒有現金。該銀行的大部分所謂業務都是憑空捏造的。McCrum 的暢銷書《Money Men》（2022 年）的副標題令人回味無窮，Netflix 節目改編自該書，不僅對 Wirecard 的欺詐者進行了生動的描述，還對他們的受害者進行了生動的描述——盡管不祥的欺騙烏云籠罩著，但這些人還是相信了公司老板和他們關于平流層增長的古怪神話。是什么讓一個假故事如此容易被這么多人相信？一家在DAX 30上市的銀行（在德國前總理安格拉·默克爾本人的支持下）怎么可能成為一個巨大的龐氏騙局？奧代的金融欺詐案是交易大廳和公司董事會之外一個更大故事的一部分：對現實本身本質的日益關注。在某種程度上，這種關注是由大型科技公司推動的，它們一直在通過創新來增加金融價值，這些創新表面上是為了通過制作模擬現實來應對“生存”的未來威脅。Facebook 推出的 Metaverse 是一個有望徹底改變工作和日常生活的化身世界，被批評為僥幸，旨在分散人們對公司法律問題的注意力，而 OpenAI 最近發布的 ChatGPT 和 DALL-E 等程序加劇了人們對硅谷使用人工智能來解決捏造問題的擔憂。 而不是真正的問題。雖然一些藝術家、教師和作家對這種人工智能輸出的日益“真實”感到不安，但其他人則看到了將這些聊天機器人應用到他們的工作和日常任務中的新機會——盡管OpenAI已經承認其“大型語言模型”存在所謂的幻覺問題：通過將虛構的事實編織到對用戶提示的答案中來作弊的傾向。一切看起來“幾乎是真的”，沒有什么似乎是“完全錯誤的”真實與虛假之間的模糊界限也反映在社交媒體上的辯論中，例如X使用“藍色勾號”，最初是為了驗證身份而引入的，最近變成了一種貨幣化工具，使合法賬戶和假賬戶更難區分。在流行的社交媒體平臺中，像 BeReal 這樣的新來者努力捕捉更多自發的“真實圖像”，以響應年輕用戶對不那么舞臺化（但仍然策劃）內容日益增長的需求——Instagram 和 Snapchat 現在也采用了這一功能。這些平臺的最新趨勢是“仿冒”：圍繞模仿奢侈品的假冒產品的用戶論壇，明確挑戰盜版和正品之間的區別（兩者通常在同一供應鏈中以相同的藍圖制造）。與此同時，對“假新聞”的擔憂滋生了新的zheng治沖突。作為陰謀“真相尋求者”的不同聯盟，新時代的企業家和min粹zhu義煽dong者攻擊歷史悠久的確定性和科學事實，緊張的min主資本zhu義倡導者努力揭露虛假信息并修復我們對zi由zhu義價zhi觀的空洞信任。在這些dou爭中，我們經常被告知一個新的“后真相”時代正在出現，在這個時代，物質dou爭讓位于無情的“認識論危機”——正如美國前總統巴拉克·奧巴馬在 2020 年大選后所說的那樣：拆除我們尋求和認識真理的手段。隨著這種懷疑和困惑的狀態在日常生活中占據主導地位，我們區分事實和虛構的能力減弱了。一切看起來都“幾乎是真的”，沒有什么似乎是“完全錯誤的”。臨時金融已成為這種狀況的象征。Wirecard和在此之前的安然公司最近使用的按市值計價會計實踐（將虛構的未來價值“標記”為“現在”）的真實性如何？不可替代代幣 （NFT） 的價值大幅波動的真實性如何，NFT 是用于證明在 FTX 等交易所交易的數字或實物資產真實性的區塊鏈技術？去年，人們發現，在此類代幣最受歡迎的市場 OpenSea 中鑄造的 NFT 中，超過 80% 是清洗交易（同時買賣相同的 NFT，造成市場活動的假象）或直接垃圾郵件：虛假和剽竊作品。由于區塊鏈資產市場本質上是不透明的，并且建立在一個無視“真實”估值的信仰體系之上——這是中央銀行、評級機構和外匯交易設定的共識——它們特別容易成為欺詐的沃土。它們通常成為傳統形式的騙局（例如電話冒充）與人工智能技術（例如支持ChatGPT的技術）相結合的舞臺，以欺騙毫無戒心的非專業投資者。在社交媒體上，虛假的名人代言比比皆是，“拉高出貨”計劃人為地抬高了加密資產的價格，然后再將其出售給散戶投資者。盡管如此，金融奇才仍是最早摘下手套，捍衛自己對市場現實和真相的看法的人。欺詐計劃現在經常使用經過精心排練的“假新聞”min粹zhu義言論來回應腐敗指控。在倒閉前的幾個月和幾周里，Wirecard的防線（被德國總理府和該國金融當局完全采用）是，英國《金融時報》的調查是由賣空者操縱的，他們散布錯誤信息以牟利。扭轉局面，該公司的老板們將矛頭指向了財務本身，將他們對現實的干預歸咎于貪婪的投機者的無情游戲。今年早些時候，印度大宗商品交易巨頭阿達尼（Adani）對類似的市場操縱指控不屑一顧，認為這是市場機會主義者播下的假新聞，他們用糟糕的數據歪曲了市場現實——這在交易中通常被稱為“噪音”。索羅斯認為，一個更明智的舉動是接受扭曲的金融現實揭開這些世界的欺騙性似乎不如揭露唐納德·特朗普或國會議員喬治·桑托斯等虛構zhu義者的謊言那么簡單。欺詐技術本身往往是驚人的“低保真”——麥道夫的虛假交易涉及一些“復雜”的做法，比如在電子表格上手動拼湊賬戶，將現金放在辦公室保險箱里，甚至將其藏在購物袋中。但金融的大騙局隱藏在眾目睽睽之下。隨著金融化文化的激增和普通數字生活的游戲化，金融對我們日常現實的影響變得陰險。對于那些在當今美國中產階級中成年的人來說，投機的增強現實距離游戲、約會、健康甚至數字占星術和神秘學領域只有幾步之遙。我們越是沉浸在金融的模擬世界中，就越難以解釋它的煉金術。理解它的一種方法是詢問金融家自己是如何想象煉金術的。著名的自由派慈善家喬治·索羅斯（George Soros）在1990年代的貨幣投機戰爭中首次成為焦點，當時他與英格蘭銀行（Bank of England）賭博，據稱賺取了10億美元的利潤。這樣一來，他就成了金融市場瘋狂擴張時期貪婪的象征。索羅斯在他的著作《金融煉金術：解讀市場思維》（The Alchemy of Finance： Reading the Mind of the Market，1987）中給出了推動他聳人聽聞的賭注的重要暗示。在保羅·科埃略（Paulo Coelho）的熱門小說《煉金術士》（The Alchemist）出版前一年，這位投機大師試圖勾勒出金融煉金術的輪廓。索羅斯將其理解為通過沉浸于市場來控制虛假市場的能力。他挑戰了金融預測與“硬科學”的聯系，并推翻了主流經濟學家關于市場預測的“基本事實”的假設。他認為，只要任何金融理論都無法被“驗證”，那么所有價格走勢的模型都只能基于儀式和咒語——這種信念后來刺激了他臭名昭著的“自由裁量宏觀”策略，這種策略后來被稱為一種市場巫術。索羅斯沒有試圖破譯市場價格的無懈可擊的真相，并將其與人類偏見和非理性行為的“噪音”區分開來，而是建議更明智的舉動是接受扭曲的金融現實。在這場博弈中，他并不孤單。班克曼-弗里德（Bankman-Fried）是倒閉交易所FTX的掌舵人，據稱他在談判資本投資時玩了流行的英雄聯盟視頻游戲。作為一名充滿激情的游戲玩家，他以同樣的策劃技巧對待加密貨幣市場和動作角色扮演游戲的世界。揚·馬薩萊克（Jan Marsalek）是Wirecard公司（Wirecard）的前老板，他現在在逃亡，他以在談判交易時回避“更精細的細節”而聞名，經常將話題轉移到有關冷戰秘密和jian諜的故事上。他對隨意偽造的熱情與當代風險投資現實的故事和謠言并沒有什么不同。然而，班克曼-弗里德和馬薩萊克并沒有簡單地歪曲經濟“事實”，而是努力控制塑造這些事實的力量。像索羅斯一樣，他們并不渴望僅僅解釋“市場的思想”。他們也試圖重塑其物質現實。市場煉金術士的形象早于這些當代金融惡棍。最有冒險精神的信心騙子總是出現在市場中：在世紀末的美國，股票兜售者和推銷者占據了新聞頭條，引發了關于投機的合法性和道德性的激烈辯論，而投機定義了現代金融的歷史。那個時代令人難忘的小說作品立即反映并助長了公眾對流氓金融家的迷戀。從安東尼·特羅洛普（Anthony Trollope）在《我們現在的生活方式》（The Way We Live Now，1875年）中對維多利亞時代英格蘭腐敗商人的聳人聽聞的描述，到弗蘭克·諾里斯（Frank Norris）在芝加哥期貨交易所（Chicago Board of Trade，1903年）的貪婪和小麥投機史詩，從西奧多·德萊塞（Theodore Dreiser）在《金融家》（The Financer，1912年）中對臭名昭著的大亨查爾斯·耶克斯（Charles Yerkes）的虛構，到埃德溫·勒費弗爾（Edwin Lefèvre）著名的《股票經營者的回憶錄》（1923），金融小說喚起了一個貪婪和欺騙的黑社會，其中無情的騙子占據了至高無上的地位。像查爾斯·龐氏（Charles Ponzi）這樣的真實人物——所有市場欺詐者中最臭名昭著的——本可以從這些小說的書頁中跳出來。盡管如此，龐氏和其他像他一樣的人仍被視為“有效市場”的離經叛道者，而“有效市場”的標志性工具理性原則是科學現代性精神的縮影。19世紀末，數學預測在美國各大證券交易所興起。交易大廳成為科學預測方法的試驗場，包括氣象學和氣候相關預測領域。時間序列分析、鐘形曲線和高斯分布等統計技術的興起徹底改變了市場價格變動的研究，進一步將其從資產的物質現實中解脫出來。在20世紀初，交易員們堅信股票價格在某種基本意義上是正確的，它們的波動賦予了上帝般的真理。但是，盡管人們對統計預測力量的信心在不斷增長，但它并不是破譯金融內部真相的唯一方法。世紀之交，神秘的預知復興直接滲透到市場的核心，催生了有影響力的金融實踐，包括“技術分析”（在道瓊斯聯合創始人查爾斯·道（Charles Dow）的支持下廣受歡迎）和流行的交易手冊闡述了“諾斯替理性”的優點。與將市場視為祛魅的科學現代性的主要場所的說法相反，金融業是席卷經濟和zheng治生活的奢華奇觀的舞臺。用歷史學家尤金·麥卡拉赫（Eugene McCarraher）的話來說，股票經紀人不是令人窒息的理性的預兆，而是成為“金錢魔咒”的薩滿和魔術師。然而，他們的煉金術并不僅僅渴望背離經濟活動的物質現實。在對物質科學和精神實踐日益增長的信念的指導下，他們試圖改變金融的基本材料（資本、勞動力），并以市場的形象創造一個鍍金的現實。在其中，他們對封閉的追求以對市場理性的堅定信念為基礎。期貨交易是合法和可取的，因為它使“社會能夠根據可能的情況進行自我調整”在隨后的幾十年里，美國金融業的重大發展加強了交易員福音的盛大傳播，其中最引人注目的是，通過zheng府倡導的股票和債券的廣泛分銷，建立了一個全國性的金融證券市場。更min主市場的承諾鼓勵了社會的更多人與專業金融家一起從“市場智慧”中獲益。然而，盡管當今證券分析師的前輩們熟練地獲得了金融煉金術的回報，但事實證明，那些處于金融啄食秩序底層的人更容易受到其邪惡的影響。世紀末時代的經濟和zheng治觀察家被“非理性人群”的幽靈所籠罩：據稱，市場居民的暴民被狂熱、恐慌和妄想所破壞，因此容易受到操縱和欺騙。查爾斯·麥凱（Charles Mackay）1841年對維多利亞時代市場的“狂熱”的描述，以及歷史學家理查德·霍夫施塔特（Richard Hofstadter）在1960年代將min粹zhu義運動視為一種“偏執的zheng治風格”的詛咒論文，為這種對非專業金融世界的負面看法奠定了基礎：被錯誤信息、八卦和道聽途說誤導的旺盛的公眾采取的集體行動。如果說職業金融家被視為動蕩的投機市場中稱職的舵手，那么業余投注者則被視為威脅市場穩定的受騙人群。他們的“噪音”被視為對市場現實的扭曲，是對股票價格信號所召喚的基本事實的轉折。市場“min主化”的早期階段已經讓精靈從煉金術士的瓶子里出來了，投機金融的狂熱正在蔓延到美國偏遠角落的數千家“桶店”。但是，大宗商品交易不僅通過助長公眾的投機欲望來激發公眾的熱情。它還邀請他們進入一個“si想市場”，支持了定義20世紀zheng治的zi由min主愿景。這個詞本身通常可以追溯到大法官奧利弗·溫德爾·霍姆斯（Oliver Wendell Holmes）和他1919年在艾布拉姆斯訴美國最高法院案中的裁決，他在裁決中斷言了市場競爭所定義的真理的優越性。這種表白并非偶然，它反映了圍繞美國資本主義中正在凝結的min主和投機金融思想的更廣泛趨同。幾年前，福爾摩斯是最高法院一項鮮為人知但同樣有影響力的裁決背后的關鍵人物：1905年芝加哥期貨交易所訴克里斯蒂谷物和股票公司案，該裁決宣布期貨交易（最具投機性的金融活動）是合法和可取的，因為它使“社會能夠根據可能性進行自我調整”（從而將專業交易所與桶內交易區分開來）商店，他認為這是純粹的賭博）。在承認迷人的市場世界的同時，維護其巨大的權力不平等，賦予了金融煉金術一種持久的力量，這種力量今天仍然存在。那個時代的市場煉金術士，就像他們在戰后證券交易所的前輩一樣，通常通過欺詐的二元對立來看待：制度規范的另一面被認為是恒定的、公平的、趨向于均衡的。對高辛烷值金融的流行描述繼續集中在圍繞謊言和貪婪編織的煙霧和鏡子的故事上——他們這樣做是有充分理由的。但是，通過挑出少數欺詐者的“過度”，他們最終分散了我們對金融更混亂的現實的注意力，煉金術是核心，而不是異常值。麥道夫和班克曼-弗里德在全球市場上引導他們數十億美元的騙局的方式與其說是偏離了這一現實，不如說是一扇了解現實的窗口。由于市場是無法區分噪音和信號的世界，因此真實與虛假之間的界限比主流欺詐賬戶中假設的要多得多。正如我希望所表明的那樣，在煉金術驅動的現代金融資本主義的整個歷史中都是如此。但它在我們這個時代變得尤為明顯，因為當代形式的（計算、量化的）金融在大數據和相關性的不確定空間中蓬勃發展，其中噪音占主導地位。在這種情況下，欺詐變得更加陰險，也更難解析。從這個意義上說，金融煉金術更像是扭曲而不是欺騙。它不是從事實到虛構的巧妙運動，而是代表了真相和謬誤的矛盾共存，就像當今游戲化市場中經常出現的情況一樣，甚至可以擁抱虛假。從摩根大通在鍍金時代公開宣稱的對占星術的熱情，到當代銀行家對模因 NFT 的熱情支持，金融史充滿了扭曲，無法完全聲稱真實性。長期以來，金融家一直認為自己是煉金術的表演者，通常對自己的噱頭完全透明。今天，矛盾的是，正是這種公開承認——“揭露把戲”——使金融煉金術更加有效。它的大眾吸引力源于植根于我們動蕩的社會和文化世界。在他們身上，不透明和奇觀往往成為日常現實中公認的特征。現代金融主體遠非被“集體幻覺”所欺騙，而是以更具活力、想象力——而且往往是任性——的方式與煉金術的力量交織在一起。他們的集體表達產生了一種充滿神話的政治，從今天像 QAnon 這樣古怪的陰謀運動，到 TikTok 的“共鳴”社區，以及游戲和加密交易亞文化。正是出于這個原因，在日常生活中打破金融化魔咒的呼吁并沒有為我們所謂的“后真相”時刻提供足夠的答案。bao民心理和非理性繁榮的幽靈繼續困擾著我們對欺詐和金融欺騙的看法。但當前的“現實危機”要求我們更加敏感地認識到市場扭曲的能力，以創造令人著迷的異世界。從數據科學到音樂，在科學和文化生產等各個領域，扭曲一直是一股關鍵力量。解釋信號與研究“噪音”的生成可能性密切相關：在故障、欺騙和“壞數據”中尋找盟友，這些故障、欺騙和“壞數據”存在于所有生命形式中，并滲透到我們代表真相的技術中。在金融煉金術的“虛假世界”中，利害攸關的不僅僅是抵制他們欺騙我們的意愿，而是理解他們有能力為我們的dou爭提供條件，以適應其他更min主的現實。了解更多時間深度剖析，盡在公眾號《不知名風險投資人》關注我，帶你先看到未來！?轉載聲明：除調整格式外，不得對原文做改寫、改編。原創不易，謝謝合作！轉載請注明來源，并在文章開頭添加以下文字/或公眾號名片：來源：公眾號?不知名風險投資人 ?作者：黃先生斜杠青年?聲明：本文為原創文本，非生成式，轉載請注明出處！
