高處不勝寒績(jī)優(yōu)基金調(diào)倉(cāng)保業(yè)績(jī)
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發(fā)布 : 05-01
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證券時(shí)報(bào)記者 趙夢(mèng)橋步入2024年，人工智能行情劇烈波動(dòng)、微盤(pán)股神奇不再，以煤炭為代表的紅利板塊以及黃金股為代表的有色金屬持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。在此背景下，部分此前憑借微盤(pán)股取得優(yōu)秀業(yè)績(jī)的基金及時(shí)調(diào)整以期跟上行情。細(xì)究多只去年的績(jī)優(yōu)基金，為了能夠保持成績(jī)，能夠在年后凈值繼續(xù)上揚(yáng)的產(chǎn)品多數(shù)做了調(diào)倉(cāng)。有基金經(jīng)理表示，“對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期較高且一致、交易擁擠、估值較高的低賠率資產(chǎn)，我們會(huì)傾向于進(jìn)行規(guī)避”。于是有的基金選擇向陰跌數(shù)年的醫(yī)藥板塊轉(zhuǎn)向，更有產(chǎn)品重倉(cāng)了食品飲料板塊進(jìn)行防御。微盤(pán)“網(wǎng)紅神基”金元順安元啟即是向熱門行情轉(zhuǎn)向的典型案例。細(xì)究該基金此前持倉(cāng)風(fēng)格，個(gè)股和行業(yè)都極度分散，且多為小市值冷門股，前十大重倉(cāng)股的合計(jì)持倉(cāng)占比一直在10%左右，截至去年末，前十大重倉(cāng)股合計(jì)持股比為10.52%，市值多在20億—50億元區(qū)間。但據(jù)近期披露的季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，其頭號(hào)持倉(cāng)股為彼時(shí)600億元市值的天孚通信，該基金還重倉(cāng)了600多億元市值的衛(wèi)星化學(xué)。此外，第二大持倉(cāng)股株冶集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)為鉛、鋅及其合金產(chǎn)品，第三大持倉(cāng)股金誠(chéng)信的主營(yíng)業(yè)務(wù)為銅礦山工程建設(shè)，第五大重倉(cāng)股赤峰黃金則為純正的黃金概念股。該基金十大重倉(cāng)股一季度內(nèi)更換了七席，且對(duì)此前賴以成名的“微盤(pán)”概念做了及時(shí)的切換。其實(shí)，在去年年報(bào)中，基金經(jīng)理繆瑋彬就已經(jīng)暗示了調(diào)倉(cāng)方向，“股票市場(chǎng)未來(lái)在政策的大力扶持下有望保持樂(lè)觀趨勢(shì)。該基金將繼續(xù)聚焦于股票資產(chǎn)的投資，維持中高水平的倉(cāng)位，保持繼續(xù)配置一定比例的復(fù)蘇預(yù)期的低估值品種外，進(jìn)一步關(guān)注于長(zhǎng)期盈利能力優(yōu)良、發(fā)展前景較好的公司”。在一季報(bào)中，繆瑋彬認(rèn)為良好的外部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)我國(guó)出口需求企穩(wěn)回升，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有較好的促進(jìn)作用。而在個(gè)股的操作方面，基金經(jīng)理表示，依然堅(jiān)定看好股票資產(chǎn)，倉(cāng)位保持在中高水平并有所提高，“堅(jiān)持分散化投資，在股票和行業(yè)選擇上加大對(duì)持續(xù)盈利能力表現(xiàn)良好的公司的配置力度，同時(shí)兼顧配置具有一定性價(jià)比的低估值品種”。前述金元順安元啟因調(diào)倉(cāng)得當(dāng)，年內(nèi)跌幅僅4.31%。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年業(yè)績(jī)漲幅居前的30只主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品中，今年只有5只產(chǎn)品業(yè)績(jī)?yōu)檎?，分別是東吳移動(dòng)互聯(lián)、東吳新趨勢(shì)價(jià)值線、招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)、融通內(nèi)需驅(qū)動(dòng)以及萬(wàn)家精選。高處不勝寒，部分基金去年取得不錯(cuò)漲幅后操作開(kāi)始分化。繼續(xù)堅(jiān)守有之，及時(shí)收手并獲利了結(jié)亦有之。與金元順安元啟類似，去年漲超27%的招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)則將十大重倉(cāng)股換了6只，分別換成了紫金礦業(yè)、光線傳媒、藥明康德、嗶哩嗶哩-W、美圖公司、泰格醫(yī)藥等陰跌許久的公司。基金經(jīng)理在一季報(bào)中也強(qiáng)調(diào)了估值以及“及時(shí)收手”的重要性，“我們一直在積極尋找高賠率、高勝率的投資機(jī)會(huì)，對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期較高且一致、交易擁擠、估值較高的低賠率資產(chǎn)，我們會(huì)傾向于進(jìn)行規(guī)避，‘少吃甚至不吃最后一段魚(yú)尾行情’。因此在某個(gè)時(shí)間段，組合可能會(huì)喪失一定的銳度，但更大的可能是規(guī)避掉潛在較大的下行風(fēng)險(xiǎn)”。此外，去年主動(dòng)權(quán)益基金漲幅第二的東方區(qū)域發(fā)展也在一季度內(nèi)采取了守勢(shì)，并將十大持倉(cāng)幾乎全部轉(zhuǎn)向酒類，五糧液、古井貢酒、瀘州老窖、山西汾酒以及青島啤酒為前五大重倉(cāng)股。至于調(diào)倉(cāng)的邏輯，基金經(jīng)理表示，行業(yè)上看，人工智能、紅利和周期三個(gè)方向表現(xiàn)突出并呈現(xiàn)發(fā)散態(tài)勢(shì)。“報(bào)告期內(nèi)，本基金并沒(méi)有把握好市場(chǎng)的節(jié)奏，對(duì)強(qiáng)勢(shì)的方向做出及時(shí)和準(zhǔn)確的配置，錯(cuò)過(guò)了市場(chǎng)的反彈。立足當(dāng)下，本基金選擇用業(yè)績(jī)穩(wěn)健、年初以來(lái)并未有過(guò)高漲幅的食品飲料板塊進(jìn)行防御，等待更好的機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)守為攻。”基金經(jīng)理在一季報(bào)中回顧道。也有基金按兵不動(dòng)或輕微調(diào)倉(cāng)以“等風(fēng)來(lái)”，這些產(chǎn)品重倉(cāng)的板塊去年的行情延續(xù)到了一季度使得凈值保持了穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。如東吳基金兩只產(chǎn)品均持續(xù)高倉(cāng)位投向AI算力及應(yīng)用、電子半導(dǎo)體以及汽車智能化三大方向，年初隨著行情急挫凈值也下滑明顯，但隨著市場(chǎng)見(jiàn)底反彈，基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)快速回升。黃海管理的萬(wàn)家精選則持續(xù)集中配置煤炭為代表的能源股，一季度也取得不錯(cuò)的收益。
