逼近30萬億元大關(guān)！公募領(lǐng)先優(yōu)勢擴(kuò)大
分類: 最新資訊
潛能詞典
編輯 : 潛能
發(fā)布 : 03-24
閱讀 :177
領(lǐng)先優(yōu)勢擴(kuò)大公募總規(guī)模逼近30萬億元 中國基金報(bào)記者 李樹超 隨著今年權(quán)益市場回暖，我國公募基金管理總規(guī)模達(dá)29.3萬億元，創(chuàng)歷史新高，這一數(shù)據(jù)相比銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模高出2萬多億元，逐漸擴(kuò)大了領(lǐng)先優(yōu)勢。公募基金也坐穩(wěn)了“資管一哥”位置，穩(wěn)居我國資管行業(yè)第一大行業(yè)。 業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)和人士對此表示，今年以來權(quán)益市場回暖，加速了公募基金和銀行理財(cái)?shù)囊?guī)模差距，股票ETF、主動(dòng)權(quán)益類基金等對公募基金規(guī)模的拉動(dòng)效應(yīng)明顯。展望后市，基礎(chǔ)市場的未來表現(xiàn)將繼續(xù)影響兩大類資管機(jī)構(gòu)規(guī)模的后續(xù)走勢，兩類機(jī)構(gòu)服務(wù)于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，在銷售渠道、投資范圍、產(chǎn)品特征等方面各具風(fēng)格和優(yōu)勢，未來都有較大的發(fā)展?jié)摿Α?公募基金總規(guī)模29.3萬億元 比銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模高出約2.17萬億元 近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年2月底，我國公募基金管理總規(guī)模達(dá)29.3萬億元，創(chuàng)歷史新高。 與此同時(shí)，隨著權(quán)益市場回暖，權(quán)益規(guī)模占比較大的公募基金，相比同期銀行理財(cái)?shù)囊?guī)模優(yōu)勢也在逐漸拉大。 根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)，截至2024年2月底，銀行理財(cái)?shù)拇胬m(xù)規(guī)模約為27.14萬億元，與公募基金相差2.17萬億元。而在去年11月末，兩類資管機(jī)構(gòu)的規(guī)模差距一度縮小到0.71萬億元。今年一季度權(quán)益市場的快速轉(zhuǎn)暖，讓兩者的規(guī)模差距又加速擴(kuò)大。 業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)和人士表示，今年以來公募基金和銀行理財(cái)規(guī)模差距拉大，背后可能受內(nèi)外部市場行情、機(jī)構(gòu)資金持倉動(dòng)向、投資風(fēng)險(xiǎn)偏好等多重因素的影響。 一家大型公募基金公司對此分析，一方面，以中央?yún)R金為代表的政策性資金持續(xù)借助權(quán)益型ETF入市，受此帶動(dòng)，各類中長期資金也有望更多借助ETF布局A股資產(chǎn)。截至2月底，股票ETF規(guī)模達(dá)到了2.07萬億元，環(huán)比增加了3808.94億元，創(chuàng)下了股票ETF單月規(guī)模增量的新高。 另一方面，年初以來債券牛市持續(xù)演繹，帶動(dòng)債券基金收益走高，也吸引了穩(wěn)健投資者青睞，2月份債券基金規(guī)模增長超3000億元。此外，受海外相關(guān)市場走勢強(qiáng)勁影響，對應(yīng)的基金表現(xiàn)搶眼，引發(fā)投資者追捧。相較今年1月份，QDII基金規(guī)模增長也超過420億元，環(huán)比增加10.28%。 濟(jì)安金信基金評價(jià)中心主任王鐵牛也表示，最近兩個(gè)月公募基金增長超過銀行理財(cái)，一方面是因?yàn)楣善笔袌龇磸棧瑢?dǎo)致權(quán)益型公募基金凈值規(guī)模回升，貨幣型基金，債券型基金也保持了增長，而銀行理財(cái)產(chǎn)品在權(quán)益配置占比較少，這也是從規(guī)模角度差距拉大的原因之一。 具體來看，2024年2月份規(guī)模增長還是以貨幣基金為主，貨幣型基金增長8542億元；權(quán)益型基金規(guī)模增長超過7200億元；不過從份額的角度上比較2月份和1月的數(shù)據(jù)，股票型基金份額略有上升，而混合基金的份額還有所下降，這說明權(quán)益基金規(guī)模增長主要是由A股市場反彈導(dǎo)致，投資者對于權(quán)益型基金的購買并沒有出現(xiàn)明顯上升。 上海證券基金評價(jià)研究中心高級分析師池云飛也認(rèn)為，公募基金、理財(cái)總規(guī)模差距的拉大與權(quán)益市場表現(xiàn)密切相關(guān)。底層資產(chǎn)構(gòu)成上看，公募基金的權(quán)益資產(chǎn)占比顯著高于理財(cái)，2月權(quán)益資產(chǎn)顯著回暖，滬深300指數(shù)單月漲幅9.35%，對公募基金規(guī)模的拉動(dòng)效應(yīng)明顯。 “未來若權(quán)益市場繼續(xù)回暖，兩類產(chǎn)品規(guī)模差距進(jìn)一步拉大是大概率事件。”池云飛稱。 普益標(biāo)準(zhǔn)研究員黃軾剡認(rèn)為，從總體數(shù)據(jù)看，當(dāng)前公募基金總規(guī)模和銀行理財(cái)總規(guī)模均為上升態(tài)勢，反映了投資者對于市場的熱情和信心。具體而言，公募基金2月單月增加近2萬億元，規(guī)模達(dá)到29.3萬億元，刷新歷史新高。相比之下，銀行理財(cái)規(guī)模增加不足1萬億元。公募基金的增長速度快于銀行理財(cái)?shù)脑颍饕礎(chǔ)股市場回暖所致。 黃軾剡分析，一是權(quán)益市場的走高，導(dǎo)致股票類基金、ETF和混合類基金規(guī)模均有所增加；二是權(quán)益市場走高、投資者熱情增加時(shí)，公募基金也能夠較好地吸納市場資金；三是公募機(jī)構(gòu)相對權(quán)益投研能力較強(qiáng)，而且公募基金投資相對便捷，借助移動(dòng)支付軟件申贖方便，投資者更容易在市場回暖中快速“上車”。 因此，黃軾剡也提到，與公募基金相比，理財(cái)公司一方面需要持續(xù)更新投研體系，以滿足市場需求；二是可持續(xù)迭代線上化系統(tǒng)，為客戶提供更便捷的服務(wù)。 除了固收、權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模的此消彼長外，也有機(jī)構(gòu)從產(chǎn)品銷售、理財(cái)公司結(jié)構(gòu)分化的角度，分析了兩類資管機(jī)構(gòu)的規(guī)模變化。 睿智新虹理財(cái)研究院補(bǔ)充道，今年以來公募基金也在發(fā)力固收類產(chǎn)品的銷售，疊加A股市場回暖，造成了近段時(shí)間公募基金總規(guī)模的攀升；而同期中小銀行理財(cái)規(guī)模繼續(xù)壓降，也是與基金規(guī)模差距拉大的原因之一。 基礎(chǔ)市場表現(xiàn)影響規(guī)模走勢 兩類機(jī)構(gòu)都有較大潛力 公募基金、銀行理財(cái)作為服務(wù)人群廣泛的兩大類資管機(jī)構(gòu)，未來規(guī)模的變化受到市場矚目。 機(jī)構(gòu)及業(yè)內(nèi)人士表示，基礎(chǔ)市場的未來表現(xiàn)將影響公募基金和銀行理財(cái)規(guī)模的走勢。在股市回暖背景下，公募基金因投資業(yè)績抬升，規(guī)模增長較快，兩者規(guī)模差距可能會(huì)進(jìn)一步拉大；如果股市維持震蕩，投資者追逐穩(wěn)健收益，銀行理財(cái)產(chǎn)品仍會(huì)受到資金青睞。 上述大型公募基金公司表示，若股市持續(xù)回暖，公募基金權(quán)益投資業(yè)績也將持續(xù)向好，進(jìn)一步提升投資者信心，進(jìn)而帶來更多的規(guī)模增量。因此，公募基金和銀行理財(cái)兩者間差距或有進(jìn)一步拉大的趨勢。 但該基金公司也提到，隨著股市回暖，基金凈值走高，還是需要防范基金業(yè)績回本后，資金贖回的可能。 王鐵牛也認(rèn)為，如果股票市場可以持續(xù)回暖，特別是公募基金權(quán)益類的份額持續(xù)增加，有增量資金持續(xù)進(jìn)入市場的情況下，公募基金的規(guī)模增長會(huì)比銀行理財(cái)體現(xiàn)一定優(yōu)勢。 但他也補(bǔ)充道，目前銀行理財(cái)主要配置是在現(xiàn)金管理類和債券型理財(cái)產(chǎn)品為主，適合客戶一般風(fēng)險(xiǎn)偏好水平較低，更加追求穩(wěn)健收益，如果市場持續(xù)震蕩，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好還是維持較低水平，銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)更加受到投資者關(guān)注。 在他看來，相比銀行理財(cái)，公募基金在渠道建設(shè)、投資標(biāo)的豐富程度等方面具備優(yōu)勢。一方面，公募基金渠道覆蓋了銀行、保險(xiǎn)、證券、第三方銷售等渠道，銀行理財(cái)?shù)闹饕涝阢y行的零售端為主；另一方面，公募基金的投資標(biāo)的相對覆蓋面也更寬，例如股票、債券、大宗商品、REITs、海外市場等。 睿智新虹理財(cái)研究院也表示，如果股市回暖，兩者差距可能會(huì)進(jìn)一步拉大。公募基金在權(quán)益類產(chǎn)品上擁有較明顯的優(yōu)勢，更容易吸引客戶的青睞。不過，隨著存款利率的下調(diào)，理財(cái)可能繼續(xù)替代存款，所以理財(cái)增長潛力也很大。同時(shí)，隨著部分大行的發(fā)力，理財(cái)規(guī)模也有望重新反超。 聚焦投資者需求 公募與理財(cái)在競合中共成長 中國基金報(bào)記者 張玲 近年來，在市場震蕩的背景下，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)一定程度的降低，資產(chǎn)配置方式也出現(xiàn)變化。隨著公募基金產(chǎn)品優(yōu)勢不斷強(qiáng)化，以及銀行理財(cái)產(chǎn)品持續(xù)多元化發(fā)展，兩類市場規(guī)模齊增的同時(shí)，對于“資管一哥”位置的爭奪也成為市場關(guān)注的熱點(diǎn)。 多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然理財(cái)產(chǎn)品的各項(xiàng)運(yùn)作規(guī)范逐漸向公募基金看齊，但二者相較而言均具有明顯優(yōu)勢。展望后市，滿足投資者多元化的配置需求是關(guān)鍵，兩類機(jī)構(gòu)應(yīng)在差異化競爭中謀求合作，共同為高質(zhì)量發(fā)展提供金融助力。 理財(cái)市場轉(zhuǎn)向多元化發(fā)展 公募產(chǎn)品優(yōu)勢不斷強(qiáng)化 據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)，截至2023年末，存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品中，固定收益類規(guī)模占比達(dá)96.34%；風(fēng)險(xiǎn)等級為二級（中低）及以下的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模占比為92.80%；持有理財(cái)產(chǎn)品的個(gè)人投資者中，數(shù)量最多的是風(fēng)險(xiǎn)偏好為二級（穩(wěn)健型）的投資者，占比33.95%。 對此，上海證券基金評價(jià)研究中心高級分析師池云飛直言，從資管新規(guī)、現(xiàn)金管理類理財(cái)新規(guī)、到中銀協(xié)近期下發(fā)的《理財(cái)產(chǎn)品過往業(yè)績展示行為準(zhǔn)則》的相繼落地，均顯示出理財(cái)產(chǎn)品的各項(xiàng)運(yùn)作規(guī)范向公募基金看齊的監(jiān)管導(dǎo)向。 濟(jì)安金信基金評價(jià)中心主任王鐵牛也認(rèn)為，《資管新規(guī)》發(fā)布和實(shí)施后，對于推動(dòng)銀行理財(cái)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化發(fā)展起到核心作用。目前絕大多數(shù)銀行理財(cái)產(chǎn)品的估值方法由攤余成本法估值轉(zhuǎn)變?yōu)槭兄捣ü乐担a(chǎn)品形態(tài)也從預(yù)期收益型產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)閮糁敌彤a(chǎn)品。“這意味著，銀行理財(cái)產(chǎn)品與公募基金等其他資管產(chǎn)品已經(jīng)沒有本質(zhì)的區(qū)別。” 王鐵牛認(rèn)為，未來銀行理財(cái)產(chǎn)品需要更加多元化的發(fā)展，除傳統(tǒng)現(xiàn)金管理和固收類外，股票、混合型等理財(cái)產(chǎn)品也需要更大的發(fā)展，可以為客戶提供更多投資和資產(chǎn)配置選擇。同時(shí)在專業(yè)化發(fā)展方面，例如權(quán)益類投資的投研能力建設(shè)、風(fēng)控體系、資產(chǎn)配置能力方面也需要持續(xù)提升，才能在未來市場競爭中為投資者提供更優(yōu)質(zhì)的財(cái)富管理服務(wù)。 一家大型公募基金公司表示，在全面凈值化時(shí)代下，隨著產(chǎn)品收益率波動(dòng)加大、競爭力有所下降，過往傳統(tǒng)銀行理財(cái)?shù)呐渲媚Ｊ诫y以為繼。從中長期來看，理財(cái)行業(yè)未來要健康發(fā)展，需要更多差異化競爭，可能需要突破以低波動(dòng)性為首要目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷降低的束縛，趨向多元投資。 “與海外財(cái)富管理市場相比，國內(nèi)銀行理財(cái)市場更具普惠性、大眾性，客戶群體覆蓋面廣且財(cái)富凈值相對沒那么高。”該公募公司認(rèn)為，由于多年存在的保本思維，客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，對凈值波動(dòng)的容忍度差。從長遠(yuǎn)看，理財(cái)需考慮引入更多長期限、負(fù)債端穩(wěn)定的資金，爭取更多被納入保險(xiǎn)、社保、養(yǎng)老金等投資范圍，擴(kuò)大養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行，拉長資金周期。 另一方面，對比其他資管機(jī)構(gòu)，公募基金作為高度凈值化產(chǎn)品，投資能力較強(qiáng)；產(chǎn)品譜系全面，可輻射風(fēng)險(xiǎn)偏好更廣泛的客群；同時(shí)在行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展要求之下，產(chǎn)品費(fèi)率不斷下行、創(chuàng)新產(chǎn)品不斷推出，有助于增強(qiáng)行業(yè)競爭力、提高投資者獲得感，共同驅(qū)動(dòng)公募產(chǎn)品競爭力持續(xù)強(qiáng)化，其規(guī)模或?qū)㈤L期領(lǐng)跑資管行業(yè)。 “此外，公募基金相對于理財(cái)產(chǎn)品具有免稅優(yōu)勢，尤其是在債券交易中規(guī)避了資本利得稅，而在資管新規(guī)后，公募基金作為各類資管產(chǎn)品的底層投資資產(chǎn)屬性進(jìn)一步增強(qiáng)，未來機(jī)構(gòu)資金的穩(wěn)步增長也為公募規(guī)模的擴(kuò)張帶來支撐。”該公募公司表示。 “銀行理財(cái)產(chǎn)品的主要布局在固定收益類產(chǎn)品，權(quán)益類產(chǎn)品與公募基金上仍然存在差距。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員尹鈴越表示，在當(dāng)前的投資環(huán)境下，面對公募基金提供的多層次風(fēng)險(xiǎn)與收益產(chǎn)品組合，銀行理財(cái)產(chǎn)品底層配置的投研工作需要更加全面，這是對市場需求多樣化的響應(yīng)，通過加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和創(chuàng)新能力提升產(chǎn)品競爭力，從而獲得更多的市場份額。 尹鈴越認(rèn)為，這一演變促進(jìn)了銀行理財(cái)產(chǎn)品與公募基金之間的良性競爭，也為投資者提供了更多元化的選擇。未來，能夠快速適應(yīng)市場變化、有效整合資源、并在產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新上不斷前進(jìn)的機(jī)構(gòu)，或?qū)⒃谖磥淼氖袌龈偁幹姓紦?jù)更有利地位。 在差異化競爭中謀合作 滿足投資者需求 事實(shí)上，公募基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品在風(fēng)險(xiǎn)收益分布特征、客群、資金來源、投資等都存在較大差異。而對于未來發(fā)展，業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，為了滿足投資者的需求，兩類機(jī)構(gòu)既要差異化競爭，也需要謀求合作、共同成長。 濟(jì)安金信基金王鐵牛表示，對于公募基金和銀行理財(cái)來說，都需要致力于提供多樣化產(chǎn)品滿足不同投資者的投資需求。其中，銀行理財(cái)產(chǎn)品投研目前大多以銀行理財(cái)子公司為主體，銀行理財(cái)子公司與公募基金相比，傳統(tǒng)的現(xiàn)金管理和債券投資會(huì)有相對優(yōu)勢，不過權(quán)益類和其他類型的產(chǎn)品投研提升還有很大的空間。而公募基金的在權(quán)益類基金上同質(zhì)化、基民獲得感等方面問題也需要持續(xù)改善。 “兩類機(jī)構(gòu)既存在競爭關(guān)系，又可以互相學(xué)習(xí)借鑒，未來既可以為高質(zhì)量發(fā)展提供金融助力，同時(shí)也要更好滿足投資者日益增長的多元化財(cái)富管理需求。”王鐵牛直言。 睿智新虹理財(cái)研究院表示，銀行理財(cái)公司擁有母行的渠道優(yōu)勢，深耕低波穩(wěn)健產(chǎn)品；公募基金公司大都走特色化發(fā)展之路，在權(quán)益類資產(chǎn)等門類上擁有優(yōu)勢。兩類機(jī)構(gòu)應(yīng)按照自身的稟賦差異化競爭。 “展望未來，兩類產(chǎn)品的競爭力將更取決于服務(wù)投資者的真實(shí)能力。”上海證券池云飛表示，目前來看，公募基金的主要優(yōu)勢在于在權(quán)益投資市場的多年深耕，形成了更為完善的人才梯隊(duì)儲備，其投資客群也在更為充分的投資者教育下對波動(dòng)有更高的容忍度，全頻譜風(fēng)險(xiǎn)收益、風(fēng)格產(chǎn)品，和豐富的工具類產(chǎn)品如指數(shù)基金等的布局，能夠滿足各類投資者的不同需求。 “銀行端最大優(yōu)勢在于渠道，尤其是對低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的觸達(dá)程度。”池云飛表示，對于銀行理財(cái)，憑借母行的信貸覆蓋等，在對一些主體的信用債投資上具備天然優(yōu)勢，有助于為投資者提供收益水平更有競爭力的固定收益類產(chǎn)品，這在一些地方性銀行理財(cái)產(chǎn)品中尤為明顯。 同時(shí)，池云飛認(rèn)為，2018年發(fā)布的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》，允許由銀行內(nèi)設(shè)部門發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品通過投資各類公募基金間接進(jìn)入股市，這有利于兩類機(jī)構(gòu)充分合作，發(fā)揮各自優(yōu)勢，為投資者提供更為優(yōu)質(zhì)的資管產(chǎn)品。 前述基金公司表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品主要以固定收益類理財(cái)為主，而公募基金產(chǎn)品譜系豐富，涵蓋主動(dòng)型、被動(dòng)型、商品型、QDII、養(yǎng)老、另類等多種類型，可以滿足投資者多元化的資產(chǎn)配置需求。未來兩者間有望加大銀基合作力度。 “如銀行理財(cái)產(chǎn)品可以整合公募基金的投資管理能力，通過與公募基金合作，提供權(quán)益類資產(chǎn)的投資管理服務(wù)，在產(chǎn)品上形成錯(cuò)位競爭，以滿足投資者對于多樣化投資的需求。”該基金公司表示，公募基金可以利用銀行理財(cái)產(chǎn)品的銷售網(wǎng)絡(luò)和客戶資源，拓展投資者群體。另外，雙方還可以在投研能力建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新和信息共享、投資者教育等方面展開合作，共同提高投資者的投資體驗(yàn)和滿意度，構(gòu)建更緊密的競合關(guān)系。 同臺競技 股份行理財(cái)公司乘勢而起 中國基金報(bào)記者 曹雯璟 伴隨著資管新規(guī)的實(shí)施及銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型，市場格局也在悄然生變。記者注意到，部分國有大行理財(cái)公司在激烈搏殺中逐漸放慢腳步，而一些股份行理財(cái)公司則乘勢而起。與此同時(shí)，現(xiàn)金類理財(cái)新規(guī)過渡期到期后，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品借助稟賦優(yōu)勢，正式與貨幣市場基金“同臺競技”。 多位業(yè)內(nèi)人士表示，在銀行現(xiàn)金管理類理財(cái)市場需求旺盛時(shí)，新規(guī)的實(shí)施促進(jìn)了現(xiàn)金管理類理財(cái)?shù)囊?guī)范化發(fā)展，進(jìn)而提升其市場競爭力。未來，隨著理財(cái)子機(jī)構(gòu)爭相布局低波穩(wěn)健產(chǎn)品線，理財(cái)市場間競爭或進(jìn)一步加劇。 與貨基競爭各有優(yōu)勢 隨著2023年現(xiàn)金管理類理財(cái)新規(guī)正式實(shí)施，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品和公募貨幣市場基金對理財(cái)市場的爭奪戰(zhàn)越發(fā)激烈。多位業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品與貨幣市場基金各有優(yōu)勢。其中，理財(cái)公司背靠銀行，在渠道銷售方面仍有天然的優(yōu)勢。此外，銀行理財(cái)現(xiàn)金類產(chǎn)品收益率較貨幣基金也有一定的優(yōu)勢。 濟(jì)安金信基金評價(jià)中心主任王鐵牛表示，對于現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品，一方面，新規(guī)實(shí)施可能會(huì)限制部分產(chǎn)品的靈活性和收益率，從而對其市場競爭力造成一定影響。另一方面，新規(guī)實(shí)施也將促進(jìn)現(xiàn)金管理類理財(cái)?shù)囊?guī)范化發(fā)展，提高其透明度和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，這有助于增強(qiáng)投資者對這類產(chǎn)品的信任度，進(jìn)而提升其市場競爭力。 王鐵牛同時(shí)指出，對于公募貨幣市場基金，由于公募貨幣市場基金在投資范圍、運(yùn)作方式等方面相對較為靈活，其可能在滿足投資者短期流動(dòng)性需求方面仍具有一定優(yōu)勢。然而，隨著現(xiàn)金管理類理財(cái)新規(guī)的實(shí)施，公募貨幣市場基金可能需要在風(fēng)險(xiǎn)管理、信息披露等方面做出相應(yīng)調(diào)整，以適應(yīng)更嚴(yán)格的市場監(jiān)管要求。 “隨著2023年現(xiàn)金管理類理財(cái)新規(guī)的實(shí)施，要求銀行理財(cái)產(chǎn)品強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理和提升投資透明度，為增強(qiáng)現(xiàn)管類產(chǎn)品安全性，對其投資范圍有所收窄，但仍比公募貨幣市場基金稍廣。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員尹鈴越談道。 尹鈴越指出，相較之下，公募貨幣市場基金在投資透明度上具有一定優(yōu)勢，其信息披露完善性和透明度相對較高，未來，這兩類產(chǎn)品在安全性和透明度管理上將會(huì)更加嚴(yán)格。從產(chǎn)品流動(dòng)性方面來看，現(xiàn)金管理類理財(cái)新規(guī)促使銀行理財(cái)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品向公募貨幣市場基金靠齊。但從收益方面來看，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍更廣，收益增長的可能性與增長幅度可能更占優(yōu)勢。 滬上一位理財(cái)公司人士表示，在產(chǎn)品收益方面，現(xiàn)金管理辦法對于現(xiàn)金產(chǎn)品的投資范圍、產(chǎn)品剩余期限、流動(dòng)性指標(biāo)等方面提出了更嚴(yán)格的要求，因此現(xiàn)金類產(chǎn)品的收益較新規(guī)實(shí)施之前有一定程度下降，但從絕對收益來看，現(xiàn)金類產(chǎn)品的收益相較貨幣基金仍然具備競爭力，目前規(guī)模前20貨幣基金收益區(qū)間為1.8%—1.9%，現(xiàn)金產(chǎn)品收益區(qū)間為2%—3%。 “在申贖時(shí)效方面，銀行理財(cái)依托于銀行體系強(qiáng)大的清算能力，在申購確認(rèn)、贖回款到賬時(shí)效方面可以給客戶提供更好的體驗(yàn)，提高客戶資金利用效率。 在客戶群體方面，現(xiàn)金類產(chǎn)品和貨幣基金的銷售渠道和面向客群有所不同，現(xiàn)金類產(chǎn)品主要銷售渠道為銀行類機(jī)構(gòu)，以零售客戶為主；貨幣基金的銷售渠道以直銷、互聯(lián)網(wǎng)渠道（如支付寶、財(cái)付通等）為主，由于機(jī)構(gòu)持有貨幣基金享有稅收優(yōu)惠，因此貨幣基金的機(jī)構(gòu)投資人占比較高。”上述理財(cái)公司人士談道。 股份行理財(cái)公司增勢較猛 未來理財(cái)機(jī)構(gòu)間競爭或進(jìn)一步加劇 根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，2023年末，共有10家理財(cái)公司規(guī)模突破1萬億元，其中，興銀、招銀2家超2萬億元。四大行理財(cái)子較年初降幅均超1000億元，交銀逆勢增長1400多億元。或受益于代銷渠道擴(kuò)張力度相對更強(qiáng)，股份行整體表現(xiàn)較好，興銀、信銀、光大、平安等較年初增量均超1000億元。 多位業(yè)內(nèi)人士表示，未來，隨著理財(cái)子機(jī)構(gòu)爭相布局低波穩(wěn)健產(chǎn)品線，產(chǎn)品同質(zhì)化特征將更加凸顯，產(chǎn)品收益率缺乏相對吸引力背景下，理財(cái)機(jī)構(gòu)間的競爭或進(jìn)一步加劇。 王鐵牛表示，前幾年，國有大行憑借表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模和客戶資源優(yōu)勢，在銀行理財(cái)規(guī)模上領(lǐng)先于股份行。而在多數(shù)銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)交叉銷售之后，銀行理財(cái)公司產(chǎn)品之間競爭更加白熱化。國有大行理財(cái)公司產(chǎn)品銷售仍較依賴于母行渠道，產(chǎn)品策略上相對保守，而股份行理財(cái)公司在渠道擴(kuò)建方面會(huì)更多采用多元的產(chǎn)品策略和渠道策略，這也是在2023年相對股份行的規(guī)模增長有一定優(yōu)勢的原因。 “股份行銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的增長來自理財(cái)公司本身業(yè)績，而拓展代銷渠道是重要原因。”滬上一位理財(cái)公司人士表示，在銀行理財(cái)公司獨(dú)立之后，國有大行理財(cái)公司對母行的渠道依賴性更重，股份行理財(cái)公司被迫進(jìn)行渠道擴(kuò)張，后者的增長性更強(qiáng)。 據(jù)睿智新虹理財(cái)研究院分析，股份行理財(cái)公司規(guī)模增加較快有兩點(diǎn)原因。一是基于各自母行稟賦的特點(diǎn)，國有大行擁有廣泛的客戶資源和低成本資金來源，所以更強(qiáng)調(diào)存款立行；而對股份制銀行來說，為了求發(fā)展，財(cái)富管理是一項(xiàng)有望做出差異化優(yōu)勢的行業(yè)，因此高度重視包括自身理財(cái)公司在內(nèi)的財(cái)富管理能力打造，在各方面資源予以傾斜。二是相對來說，股份制銀行理財(cái)公司，體制機(jī)制較為靈活，容易獲得較好的發(fā)展。綜合來看，股份行理財(cái)公司乘勢而起，可能會(huì)是長期趨勢。 編輯：艦長 審核：木魚 版權(quán)聲明《中國基金報(bào)》對本平臺所刊載的原創(chuàng)內(nèi)容享有著作權(quán)，未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載，否則將追究法律責(zé)任。授權(quán)轉(zhuǎn)載合作聯(lián)系人：于先生（電話：0755-82468670）
