盧鋒：我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨供強(qiáng)需弱矛盾
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*財(cái)經(jīng)智庫(kù)原創(chuàng)文章轉(zhuǎn)載需經(jīng)授權(quán)。本文不構(gòu)成投資決策。作者|盧鋒（北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授）（2024年2月27日[1]）過(guò)去一段時(shí)間我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)一個(gè)組合特點(diǎn)，就是供給能力較為強(qiáng)勁與需求增長(zhǎng)相對(duì)弱勢(shì)并存的格局。對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)“好得很”的積極評(píng)估與“難得很”的市場(chǎng)感受，從上述結(jié)構(gòu)特點(diǎn)中都能找到現(xiàn)實(shí)背景與經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)。本文圍繞這個(gè)特征現(xiàn)象對(duì)目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策提出幾點(diǎn)初步觀察思考。先看一則國(guó)外最近對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)追趕前景的最新展望討論作為引入主題的背景。我國(guó)經(jīng)濟(jì)能否超越美國(guó)？2023年11月中旬國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng)社交媒體多有轉(zhuǎn)載討論美國(guó)《外交事務(wù)》雜志一篇題為“中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)超越美國(guó)嗎”的文章，該雜志記者就這一問(wèn)題采訪了美中國(guó)三國(guó)35位經(jīng)濟(jì)學(xué)家和中國(guó)問(wèn)題專(zhuān)家，請(qǐng)他們?cè)凇百澩薄ⅰ爸辛ⅰ焙汀胺穸ā比?xiàng)中選擇答案，文章整理報(bào)道了受訪專(zhuān)家的判斷與主要理由。下表結(jié)果顯示，其中15位專(zhuān)家表示“贊同或強(qiáng)烈贊同”中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)趕超美國(guó)，主要理由是中國(guó)仍屬中等收入國(guó)家，潛在增速仍高于美國(guó)，中國(guó)人口規(guī)模四倍于美國(guó)等，因而中國(guó)如能持續(xù)推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，有望保持較穩(wěn)定增長(zhǎng)并趕超美國(guó)。13人持否定觀點(diǎn)：主要認(rèn)為中國(guó)面臨生育率下降與老齡化挑戰(zhàn)，金融體系低效，伴隨顯性和隱性債務(wù)上升和改革缺乏動(dòng)力等問(wèn)題，除非美國(guó)嚴(yán)重衰退中國(guó)未來(lái)四十年都難以實(shí)現(xiàn)趕超。另有7位認(rèn)為相關(guān)變量太多且存在不確定性，難以做出非此即彼回答因而持中立態(tài)度。需要說(shuō)明，這里“中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否趕超美國(guó)”的內(nèi)涵，既不是“綜合國(guó)力”也不是人均GDP，而是指兩國(guó)經(jīng)濟(jì)總量規(guī)模。通常用購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)和匯率兩種方法對(duì)不同國(guó)家經(jīng)濟(jì)總量GDP加以比較：前者在假定所有物品（不論其可貿(mào)易或不可貿(mào)易）都滿足“一價(jià)”定理基礎(chǔ)上利用購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)（PPP）衡量GDP比較，后者則用市場(chǎng)匯率轉(zhuǎn)換成現(xiàn)價(jià)美元GDP比較。從國(guó)際經(jīng)濟(jì)規(guī)律看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低國(guó)家相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家平均物價(jià)水平較低，用PPP衡量GDP會(huì)不同程度高于匯率衡量GDP。依據(jù)國(guó)際機(jī)構(gòu)估測(cè)，我國(guó)PPP衡量GDP多年前已超過(guò)美國(guó)，不過(guò)用匯率衡量GDP何時(shí)超越仍有待觀察。2003年高盛發(fā)表“與BRICs一起夢(mèng)想”報(bào)告，提出中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量將在2041年超過(guò)美國(guó)成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體，此后中國(guó)何時(shí)實(shí)現(xiàn)趕超則成為一個(gè)持續(xù)關(guān)注課題。過(guò)去二十年有關(guān)我國(guó)趕超時(shí)點(diǎn)預(yù)測(cè)經(jīng)歷階段性變化。新世紀(jì)頭十年我國(guó)追趕提速，2010年前后對(duì)我趕超預(yù)測(cè)時(shí)間大尺度提前，甚至有國(guó)際機(jī)構(gòu)提出我國(guó)將在2018-19年成為最大經(jīng)濟(jì)體。此后十多年特別是中美貿(mào)易戰(zhàn)和疫情期，有關(guān)追趕時(shí)點(diǎn)預(yù)測(cè)顯著延后推遲，甚至出現(xiàn)質(zhì)疑我國(guó)能否成功追趕的觀點(diǎn)。觀察實(shí)際情況，近年有關(guān)我國(guó)趕超時(shí)點(diǎn)預(yù)測(cè)顯著變化，至少與兩點(diǎn)環(huán)境因素有關(guān)。從外部環(huán)境變化看，美對(duì)華政策醞釀更加強(qiáng)硬變化，其學(xué)界有觀點(diǎn)一廂情愿提出我國(guó)追趕“見(jiàn)頂論”獲得一些關(guān)注。此外我國(guó)經(jīng)濟(jì)追趕速度近年確實(shí)有所放緩，從下圖看我國(guó)匯率衡量GDP總量占美國(guó)比例，從2001的12.6%上升到2014年大約60%，年均增長(zhǎng)月3.4個(gè)百分點(diǎn)。此后面臨內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化特別是疫情大流行困難，我國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然保持了追趕趨勢(shì)，然而相對(duì)收斂速度有所減弱，少數(shù)年份還出現(xiàn)了占比值下降的短期逆追趕現(xiàn)象。2015-2023年我國(guó)年均上述年均增長(zhǎng)追趕速度回落到0.6個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)2023年我國(guó)匯率衡量GDP占美國(guó)比例約為66%。說(shuō)明：2023年根據(jù)前三個(gè)季度數(shù)據(jù)估計(jì)。一國(guó)相對(duì)另一國(guó)經(jīng)濟(jì)追趕在概念上取決于三個(gè)因素：第一個(gè)因素是追趕國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速的相對(duì)水平，這是以本幣衡量的實(shí)際指標(biāo)。二是GDP平減指數(shù)的相對(duì)變動(dòng)，體現(xiàn)兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期和通貨膨脹的比較情況；上述兩個(gè)因素結(jié)合起來(lái)，構(gòu)成兩國(guó)用用各自本幣衡量的名義增長(zhǎng)比較情況。第三個(gè)因素是市場(chǎng)匯率變動(dòng)，結(jié)合上述各自名義增長(zhǎng)，構(gòu)成兩國(guó)用共同貨幣衡量的名義GDP總量比較。由此觀察近年追趕減速有幾點(diǎn)原因：一是我國(guó)實(shí)際增速仍顯著高于美國(guó)，然而我國(guó)增速趨勢(shì)顯著回落，美國(guó)實(shí)際增速趨勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定。二是我國(guó)近年通脹較低而美國(guó)出現(xiàn)較高通脹，我國(guó)名義GDP相對(duì)增速減緩更多一些。三是新世紀(jì)第二個(gè)十年中期以來(lái)，人民幣兌美元匯率在波動(dòng)中有所貶值。需要看到，總量比較僅是觀察大國(guó)經(jīng)濟(jì)追趕的諸多指標(biāo)之一，對(duì)其重要性不必夸大，對(duì)其階段性變動(dòng)特點(diǎn)也無(wú)需過(guò)于敏感。導(dǎo)致近年我國(guó)總量追趕有所放緩原因有的是外部環(huán)境變動(dòng)因素，如美國(guó)近年嚴(yán)重通脹推高美元指數(shù)產(chǎn)生的短期影響。內(nèi)部原因則與近年我國(guó)經(jīng)濟(jì)供強(qiáng)需弱不平衡有關(guān)：雖然供給側(cè)呈現(xiàn)內(nèi)在活力與彈性，然而需求持續(xù)偏弱制約經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這一格局延續(xù)派生復(fù)雜影響，因而體制需求并推動(dòng)供求再平衡是當(dāng)務(wù)之急。下面先簡(jiǎn)略觀察供給側(cè)活躍表現(xiàn)，然后再聚焦需求端偏弱表現(xiàn)、影響及成因。供給側(cè)仍活躍成長(zhǎng)得益于改革開(kāi)放構(gòu)建的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制與配套政策環(huán)境的支撐作用，我國(guó)經(jīng)濟(jì)供給端總體仍保持活躍的產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)態(tài)勢(shì)以及對(duì)市場(chǎng)信號(hào)響應(yīng)能力，近年疫情期間新能源行業(yè)逆勢(shì)成長(zhǎng)并快速提升其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力尤其讓人印象深刻。對(duì)供給側(cè)活躍表現(xiàn)可以從不同角度觀察。首先從基礎(chǔ)設(shè)施方面看，得益于超大經(jīng)濟(jì)體工業(yè)化和城市化成長(zhǎng)巔峰階段的特殊優(yōu)勢(shì)，所謂“基建狂魔”稱(chēng)謂凸顯我國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施建造領(lǐng)域供給能力的特殊優(yōu)勢(shì)地位。下面幾幅有關(guān)中國(guó)高鐵、鐵路、高速公路、高層建筑建造規(guī)模在全球相對(duì)地位變化的數(shù)據(jù)圖形，從若干側(cè)面大體呈現(xiàn)了中國(guó)基建總體超強(qiáng)供給能力的事實(shí)。如果把觀察范圍拓展到能源、港口、電訊等其它基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，也會(huì)呈現(xiàn)大體類(lèi)似的比較優(yōu)勢(shì)格局。數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)國(guó)際組織、行業(yè)機(jī)構(gòu)以及網(wǎng)絡(luò)資料整理。就工業(yè)而言，我國(guó)在諸多行業(yè)供給相對(duì)優(yōu)勢(shì)與少數(shù)高端領(lǐng)域仍存差距并存。一是在某些傳統(tǒng)常規(guī)工業(yè)部門(mén)，我國(guó)生產(chǎn)供給能力已形成比較穩(wěn)定優(yōu)勢(shì)，從家用電器到鋼鐵材料都表現(xiàn)出這一點(diǎn)。例如在家電部門(mén)，2020年我國(guó)彩電產(chǎn)量1.92億臺(tái)，占全球產(chǎn)量比重78.37%；2021年產(chǎn)量1.85億臺(tái)，占全球八成以上。我國(guó)三大白色家電產(chǎn)品（冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)）產(chǎn)量在全球占比超過(guò)50％。我國(guó)在家電上游技術(shù)密集環(huán)節(jié)也占據(jù)顯著優(yōu)勢(shì)：擁有占全球產(chǎn)量69%的洗衣機(jī)電機(jī)、83%的電冰箱活塞壓縮機(jī)、93%空調(diào)等設(shè)備的轉(zhuǎn)子壓縮機(jī)。2022年底我國(guó)家電專(zhuān)利申請(qǐng)量占全球家電專(zhuān)利總申請(qǐng)量67.3%。在全球近現(xiàn)代鋼鐵業(yè)約一個(gè)半世紀(jì)發(fā)展歷史中，英國(guó)、美國(guó)的鋼鐵產(chǎn)量都曾達(dá)到超過(guò)世界一半以上規(guī)模，新中國(guó)鋼鐵業(yè)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期特別是改革開(kāi)放時(shí)代不斷探索發(fā)展，進(jìn)入新世紀(jì)第二個(gè)十年后產(chǎn)量也占到世界一半上下。從行業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)的歷史和現(xiàn)實(shí)情況綜合推測(cè)，這一格局在未來(lái)可能會(huì)延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)期。鋼鐵作為基礎(chǔ)材料之一不僅在近現(xiàn)代世界經(jīng)濟(jì)史上占據(jù)特殊地位，在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)中仍是“工業(yè)的骨骼”，對(duì)推進(jìn)工業(yè)化和城市化以及對(duì)“一帶一路”國(guó)際合作發(fā)揮重要作用。二是在在某些重要的傳統(tǒng)工業(yè)部門(mén)，我國(guó)快速發(fā)展形成不同程度的供給優(yōu)勢(shì)。船舶制造行業(yè)是這類(lèi)行業(yè)代表之一，2023年1至8月份，我國(guó)造船業(yè)完工量、新接訂單量、手持訂單量均保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，分別占世界市場(chǎng)份額的49%、68.8%和53.9%，繼續(xù)保持全球領(lǐng)先地位。我國(guó)造船業(yè)在總量規(guī)模發(fā)展取得優(yōu)勢(shì)同時(shí)，近年在技術(shù)難度最高的造船業(yè)“三顆明珠”—— 航空母艦、大型液化天然氣運(yùn)輸船、大型郵輪上也有建樹(shù)。我國(guó)液化氣運(yùn)輸船（LNG）制造近年已占據(jù)了全球市場(chǎng)份額三成以上。隨著今年國(guó)產(chǎn)首艘大型郵輪“愛(ài)達(dá)·魔都號(hào)”交付，我國(guó)成為全球第五個(gè)有能力建造大型郵輪的國(guó)家。說(shuō)明：2023根據(jù)前9個(gè)月數(shù)據(jù)計(jì)算在工程機(jī)械和機(jī)器裝備行業(yè)我國(guó)也開(kāi)始逐步形成一定程度的供給優(yōu)勢(shì)。如我國(guó)港口設(shè)備行業(yè)具有較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和供給影響力，據(jù)行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)2022年我國(guó)港口機(jī)械產(chǎn)量達(dá)到3.2萬(wàn)臺(tái)，占全球市場(chǎng)份額的40%以上；我國(guó)港口機(jī)械出口量達(dá)到1.2萬(wàn)臺(tái)，占全球出口市場(chǎng)份額的30%以上。又如近兩年我國(guó)挖掘機(jī)年產(chǎn)量都在30萬(wàn)臺(tái)以上，位居世界第一。2012年，年出口量只有1.49萬(wàn)臺(tái)；2022年出口量達(dá)到了10.95萬(wàn)臺(tái)，十年間增長(zhǎng)了近十倍。在2023全球挖掘機(jī)制造商20強(qiáng)榜單上，我國(guó)有5家企業(yè)入榜，數(shù)量?jī)H次于6家企業(yè)的日本。三是在某些技術(shù)門(mén)檻較高與長(zhǎng)期進(jìn)口依賴(lài)度較高部門(mén)，通過(guò)科技攻關(guān)與大規(guī)模投資快速擴(kuò)大國(guó)內(nèi)生產(chǎn)供給能力。例如乙烯是石化行業(yè)最重要原材料，該行業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)難度大、工藝設(shè)備和操作控制系統(tǒng)復(fù)雜，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期供不應(yīng)求需大量進(jìn)口滿足國(guó)內(nèi)需求，“十三五”期間進(jìn)口量占國(guó)內(nèi)當(dāng)量總消費(fèi)一半以上。過(guò)去5年間我國(guó)乙烯產(chǎn)能復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)16.4%，2022年已成為世界乙烯產(chǎn)能第一大國(guó)，乙烯產(chǎn)能達(dá)到4697萬(wàn)噸/年，產(chǎn)量4165萬(wàn)噸，當(dāng)量自給率65%。據(jù)國(guó)內(nèi)已公布在建和擬建項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)，計(jì)劃于“十四五”末投產(chǎn)的乙烯產(chǎn)能還將有3475萬(wàn)噸/年，屆時(shí)乙烯產(chǎn)能超過(guò)8000萬(wàn)噸/年并超過(guò)國(guó)內(nèi)當(dāng)量需求。當(dāng)然，供給能力快速擴(kuò)張也會(huì)增加產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。四是在當(dāng)代技術(shù)前沿部門(mén)和新興產(chǎn)業(yè)，諸如航天、機(jī)器人、生物制藥、芯片、大型飛機(jī)、新能源電池和汽車(chē)等，我國(guó)生產(chǎn)供給能力呈現(xiàn)多樣化成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。作為處于中高人均收入經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)在上述領(lǐng)域整體上與世界先進(jìn)水平仍有不同程度差距，在生物制藥、高端芯片等高精尖領(lǐng)域仍面臨外部出口管制的擠壓遏制。不過(guò)在這些行業(yè)我國(guó)技術(shù)追趕和供給能力提升仍在活躍展開(kāi)：航天計(jì)劃持續(xù)推進(jìn)，大飛機(jī)投入商用運(yùn)營(yíng)，機(jī)器人產(chǎn)能增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)和關(guān)鍵芯片產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建，折射我國(guó)在全球技術(shù)產(chǎn)業(yè)“高原區(qū)”持續(xù)拓展圖景。近年我國(guó)在光伏、動(dòng)力鋰電池和電動(dòng)汽車(chē)等“新三樣”部門(mén)，先后出現(xiàn)產(chǎn)量飆升、出口快速增長(zhǎng)、在海外大規(guī)模投資的“三級(jí)跳”，從行業(yè)案例角度顯示我國(guó)高科技前沿行業(yè)突破的現(xiàn)實(shí)潛能。同時(shí)也要看到，我國(guó)供給端發(fā)展仍面臨多方面困難。除少數(shù)高技術(shù)行業(yè)現(xiàn)實(shí)差距和“卡脖子”壓力，不少規(guī)模領(lǐng)先行業(yè)在技術(shù)、質(zhì)量和創(chuàng)新能力仍有不足因而大而不強(qiáng)，這些與發(fā)展階段相聯(lián)系的差距需較長(zhǎng)期才能逐步彌合。近來(lái)國(guó)外人工智能生成內(nèi)容（AIGC）大模型突破增加領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，近年我國(guó)新增獨(dú)角獸及全球占比回落（見(jiàn)下圖），提示高端領(lǐng)域供給相對(duì)地位也可能出現(xiàn)新挑戰(zhàn)。如果把觀察對(duì)象擴(kuò)大到教育、醫(yī)療及其它公共服務(wù)領(lǐng)域，現(xiàn)實(shí)供給可改進(jìn)提升之處會(huì)更多一些。這些問(wèn)題需通過(guò)持續(xù)創(chuàng)新、深化改革與完善政策逐步解決，存在這些問(wèn)題不否定我國(guó)供給側(cè)總體較有活力的事實(shí)。說(shuō)明：2023年數(shù)據(jù)提取時(shí)間為2023年11月5日。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期供給整體效率較低，改開(kāi)早期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍間歇式面臨某些關(guān)鍵部門(mén)供給瓶頸制約，新時(shí)期供給端內(nèi)在活力歸根到底是開(kāi)放型市場(chǎng)體制的激勵(lì)調(diào)節(jié)機(jī)制持續(xù)累積作用的產(chǎn)物。在供給優(yōu)勢(shì)明顯行業(yè)中，有的如基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域國(guó)有企業(yè)功不可沒(méi)，更多場(chǎng)合則是民營(yíng)企業(yè)不斷成長(zhǎng)挑大梁，如果沒(méi)有新體制下學(xué)習(xí)效應(yīng)釋放，很難想象供給側(cè)能力提升會(huì)有上述表現(xiàn)。另外，針對(duì)新興行業(yè)初期外部成本較高實(shí)施有限和透明的產(chǎn)業(yè)政策調(diào)節(jié)，借助十億級(jí)人口超大市場(chǎng)的巨大規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，行業(yè)門(mén)類(lèi)比較齊全的體系對(duì)供給創(chuàng)新能力的支持，都對(duì)我國(guó)供給端積極表現(xiàn)具有解釋作用。需求端偏弱是主要矛盾強(qiáng)勁的供給能力是經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本條件，然而發(fā)展根本在于滿足需求，經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康成長(zhǎng)離不開(kāi)供求相互配合與大體平衡。短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要由需求相對(duì)強(qiáng)弱決定，即便在供給充裕富有彈性條件下，需求不足也會(huì)拖累增長(zhǎng)，需求持續(xù)萎縮甚至?xí)崔D(zhuǎn)損害供給能力。從經(jīng)驗(yàn)看需求短期走低伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不足為奇，近年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特點(diǎn)在于，需求偏弱與宏觀景氣度偏低持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，超出一般周期波動(dòng)的時(shí)間范圍，逐步成為制約宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健正常的主要矛盾因素。中國(guó)決策層重視宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和政策，通常在每年初、終及夏秋季特定時(shí)點(diǎn)系統(tǒng)研判經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并提出針對(duì)性政策，從有關(guān)信息看2018年以來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行常態(tài)性面臨需求偏弱伴隨的經(jīng)濟(jì)下行壓力。如2018和2019年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議分別指出：“經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力”，“經(jīng)濟(jì)下行壓力加大”。受疫情沖擊2020年經(jīng)濟(jì)增速觸及改開(kāi)時(shí)期最低點(diǎn)，隨后在2020年下半年和次年初反彈，2021年底又遭遇“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力”，2022年底“三重壓力仍然較大”，可見(jiàn)需求不足矛盾在疫情期延續(xù)與復(fù)雜化。2023年初兩會(huì)報(bào)告認(rèn)為“三重壓力仍然較大”，一季度雖然出現(xiàn)“三重壓力緩解”動(dòng)向，然后后續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)能釋放仍不如預(yù)期，年底經(jīng)濟(jì)面臨“有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、社會(huì)預(yù)期偏弱”等問(wèn)題?？梢?jiàn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨需求偏弱矛盾前后已有六年。從我國(guó)當(dāng)代宏觀經(jīng)濟(jì)史看上述現(xiàn)象比較特殊。改開(kāi)時(shí)代前30多年宏觀經(jīng)濟(jì)較為常態(tài)性表現(xiàn)，是信貸投資驅(qū)動(dòng)總需求擴(kuò)張偏快，伴隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)熱和通脹壓力；上世紀(jì)80-90年代、世紀(jì)之交不同時(shí)段也曾遭遇總需求不足和經(jīng)濟(jì)低迷形勢(shì)，然而這類(lèi)困難通常都能通過(guò)宏調(diào)加改革的組合政策干預(yù)，在2-3年或3-4年前后得以化解，并往往隨后接續(xù)新一輪宏觀高景氣成長(zhǎng)。與早先時(shí)期比較，近期需求偏弱和經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，由此派生宏觀低景氣度形勢(shì)和一系列問(wèn)題。一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)未達(dá)到潛在增速造成GDP缺口損失。IMF提供的數(shù)據(jù)顯示，疫情三年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速走低并與疫情前趨勢(shì)外推增速預(yù)測(cè)值比較，累計(jì)減少超過(guò)4個(gè)百分點(diǎn)。如果以潛在增速為6%上下推測(cè)，累計(jì)缺口損失約為4.7%。加上疫情前兩年需求不足和經(jīng)濟(jì)下行壓力導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于潛在增速的影響，累計(jì)損失或大致相當(dāng)于一年經(jīng)濟(jì)增量的規(guī)模。二是需求不足導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性就業(yè)壓力特別是青年失業(yè)率超常上升。近年青年失業(yè)率指標(biāo)呈現(xiàn)在季節(jié)波動(dòng)中趨勢(shì)升高走勢(shì)，其年內(nèi)月度峰值從2018年7月13.1%增到2023年6月21.3%，該指標(biāo)通常會(huì)在7或8月達(dá)到年度峰值。雖然隨后有關(guān)部門(mén)宣布暫停公布該指標(biāo)，估計(jì)青年就業(yè)壓力難以很快消失。我國(guó)改開(kāi)時(shí)代經(jīng)歷過(guò)幾次較大就業(yè)沖擊：一是改革初期知青回城帶來(lái)青年就業(yè)壓力，到1982年基本得以消化持續(xù)大約三年。二是1989-90年衰退派生就業(yè)壓力，主要表現(xiàn)為農(nóng)民工轉(zhuǎn)移數(shù)量下降，然而對(duì)城鎮(zhèn)就業(yè)影響較小。三是世紀(jì)之交失業(yè)壓力最嚴(yán)重，然而那次青年勞動(dòng)力借助區(qū)域流動(dòng)優(yōu)勢(shì)受沖擊較小。四是2008-09年金融危機(jī)沖擊，在農(nóng)民工轉(zhuǎn)移和新增就業(yè)上有所表現(xiàn)，對(duì)城鎮(zhèn)失業(yè)指標(biāo)影響較小。比較看近年青年就業(yè)形勢(shì)困難更為復(fù)雜。近年青年失業(yè)率上升原因是多方面的。青年求職群體雖具有年輕活力和知識(shí)結(jié)構(gòu)多方面優(yōu)勢(shì)，然而也天然面臨缺乏經(jīng)驗(yàn)局限，企業(yè)等機(jī)構(gòu)面臨運(yùn)營(yíng)困難需縮減用人規(guī)模時(shí)，往往會(huì)減少招聘年輕員工或裁撤缺乏經(jīng)驗(yàn)的年輕雇員。另外我國(guó)總體勞動(dòng)力人數(shù)緩慢減少同時(shí)，受早先人口結(jié)構(gòu)影響近年青年人口反而較快增長(zhǎng)，加上高校畢業(yè)生占比快速上升伴隨求職意愿變化，從勞動(dòng)力市場(chǎng)供給側(cè)增加就業(yè)壓力。從本文觀察角度看，總需求不足的影響值得關(guān)注：從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與勞動(dòng)力市場(chǎng)關(guān)系看，由于青年就業(yè)面臨特殊制約因素，經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)需達(dá)到足夠水平，才能使青年就業(yè)達(dá)到較為合意狀態(tài)；好比一條河流上游水量須足夠大，才能滿足最下游需求和不至于出現(xiàn)缺水之虞。三是弱勢(shì)需求導(dǎo)致低物價(jià)或準(zhǔn)通縮風(fēng)險(xiǎn)，伴隨宏觀景氣度較低并加劇信心不足問(wèn)題。從總供求關(guān)系看，較強(qiáng)供給與偏弱需求匹配自然伴隨一般物價(jià)下降，表現(xiàn)為消費(fèi)物價(jià)或GDP平減指數(shù)等走低。例如2023年第三季度我國(guó)GDP實(shí)際增長(zhǎng)率為4.9%，但是由于GDP平減物價(jià)指數(shù)為負(fù)，名義GDP增速只有4%上下。比較美國(guó)GDP增長(zhǎng)率折年率約5%，其通脹率也約有5%，其名義GDP增長(zhǎng)率相對(duì)高出不少。從消費(fèi)物價(jià)看，豬肉價(jià)格受非洲豬瘟等因素沖擊，在2018年秋季到2020年間大幅飆升和高位盤(pán)整，推動(dòng)CPI一度上升到5%上下較高水平，然而在總需求偏弱狀態(tài)下2018-2022五年間CPI年均不到2%，過(guò)去三年（20M10-23M09）1.07%，今年前9月0.43%，疫情期和2023年還出現(xiàn)CPI負(fù)增長(zhǎng)。與諸多其它宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)類(lèi)似，通脹和物價(jià)也是過(guò)猶不及。超高通脹有災(zāi)難性影響，然而物價(jià)過(guò)低甚至通縮負(fù)增長(zhǎng)也會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重問(wèn)題。假如出現(xiàn)通貨緊縮，工不如商、商不如屯的市場(chǎng)主體行為傾向會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)低迷和衰退狀態(tài)。另外在名義利率變動(dòng)遲滯背景下通縮導(dǎo)致實(shí)際利率高企，對(duì)投資和消費(fèi)產(chǎn)生抑制作用并伴隨經(jīng)濟(jì)主體信心和預(yù)期走弱。世紀(jì)之交受外部危機(jī)沖擊、國(guó)內(nèi)宏觀周期轉(zhuǎn)變、國(guó)企改革攻關(guān)等多重因素影響，總需求大幅收縮派生明顯通縮壓力，后經(jīng)強(qiáng)有力宏調(diào)干預(yù)與結(jié)構(gòu)性改革政策作用，才得以較快克服困難并迎來(lái)新世紀(jì)初年高景氣成長(zhǎng)。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)存在多方面積極有利條件，然而也需重視防范多年需求偏弱誘致通縮風(fēng)險(xiǎn)。四是經(jīng)濟(jì)走弱伴隨本幣實(shí)際匯率下降，出現(xiàn)短期的“逆巴拉薩-薩繆爾遜效應(yīng)”。一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在可貿(mào)易部門(mén)生產(chǎn)率較快增長(zhǎng)推動(dòng)下快速追趕時(shí)，其本幣實(shí)際匯率會(huì)動(dòng)態(tài)呈現(xiàn)升值趨勢(shì)，稱(chēng)作所謂巴拉薩-薩繆爾遜效應(yīng)（Balassa-Samuelson effect）。國(guó)際發(fā)展經(jīng)驗(yàn)提示，這種建立在可貿(mào)易部門(mén)生產(chǎn)率相對(duì)追趕規(guī)律基礎(chǔ)上的本幣升值具有可持續(xù)性，并能對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)與增進(jìn)居民福利產(chǎn)生積極影響。進(jìn)入21世紀(jì)后人民幣匯率經(jīng)歷約十年實(shí)際升值，伴隨開(kāi)放經(jīng)濟(jì)超預(yù)期高景氣度成長(zhǎng)，給人們留下深刻印象。近年一般物價(jià)走低與名義匯率走弱，意味著人民幣實(shí)際匯率在波動(dòng)中有所回落。上述“逆巴拉薩-薩繆爾遜效應(yīng)”的外部條件，是美國(guó)與歐元區(qū)嚴(yán)重通脹倒逼激進(jìn)加息和推高其匯率，由此對(duì)人民幣匯率派生貶值壓力；從國(guó)內(nèi)看總需求偏弱與宏觀景氣度偏低，一般物價(jià)和市場(chǎng)匯率走勢(shì)偏弱也產(chǎn)生影響。本文開(kāi)頭觀察的我國(guó)美元GDP總量追趕減速，相當(dāng)程度上是人民幣實(shí)際匯率變動(dòng)所致。五是國(guó)內(nèi)需求偏弱伴隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)外需依賴(lài)度提升，貿(mào)易順差擴(kuò)大在顯示供給端競(jìng)爭(zhēng)力同時(shí)，也使得對(duì)外經(jīng)貿(mào)關(guān)系邊際承壓。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)貨物貿(mào)易順差從2019年4070億美元飆升到2022年8430億美元，2023年順差大降然而估計(jì)前三季度仍或超過(guò)2019年全年規(guī)模，順差GDP占比從19年2.9%增長(zhǎng)到22年4.8%。經(jīng)常賬戶順差從2018年241億美元和GDP占比0.2%，飆升到2022年4176億美元和占比2.3%；2023年隨著貨物貿(mào)易順差減少和服務(wù)貿(mào)易逆差加大經(jīng)常項(xiàng)順差會(huì)大幅回落，但是前三季度估計(jì)仍會(huì)維持在約2000億美元較高水平。我國(guó)貿(mào)易順差絕大部分來(lái)源于對(duì)美歐發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的雙邊貿(mào)易，順差增長(zhǎng)可能誘致貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)上升?，F(xiàn)實(shí)情況是，近年貿(mào)易順差擴(kuò)大背景下，與貿(mào)易不平衡相關(guān)的經(jīng)貿(mào)爭(zhēng)端仍保持頻率較低態(tài)勢(shì)，其部分原因在于美歐發(fā)達(dá)國(guó)家面臨國(guó)內(nèi)通脹壓力，需要擴(kuò)大進(jìn)口抵御通脹和穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)，因而對(duì)外部順差采取了較為隱忍態(tài)度。隨著其通脹壓力緩解和經(jīng)濟(jì)增速走低，就貿(mào)易平衡問(wèn)題對(duì)我重啟爭(zhēng)端風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)上升。不久前歐盟宣布將啟動(dòng)針對(duì)從中國(guó)進(jìn)口電池電動(dòng)汽車(chē)實(shí)施反補(bǔ)貼調(diào)查，雖然這個(gè)保護(hù)政策舉措與新能源行業(yè)某些特征形勢(shì)有關(guān)，也可能體現(xiàn)是發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)我國(guó)經(jīng)貿(mào)政策調(diào)整的早期征兆。當(dāng)然也應(yīng)看到，雖然總需求增長(zhǎng)偏弱，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存在不少結(jié)構(gòu)性和局部性需求成長(zhǎng)新亮點(diǎn)。例如截止2023年11月13日全國(guó)電影票房破500億元，全年或達(dá)2019年643億元的近九成。前三季度餐飲收入和限額以上單位餐飲收入顯著超過(guò)2019年，國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)和收入達(dá)2019年九成，上半年出入境人數(shù)也已達(dá)到2019年48.8%，都顯示部分消費(fèi)領(lǐng)域不同程度復(fù)蘇增長(zhǎng)。2022年初北京冬奧會(huì)成功舉行推動(dòng)冰雪等休閑體育新消費(fèi)業(yè)態(tài)快速增長(zhǎng)，新能源汽車(chē)快速替代顯示需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)的活力。只是這些消費(fèi)復(fù)蘇與新增長(zhǎng)點(diǎn)，未能在根本上改變總需求偏弱的短板制約。上述總需求不足特征現(xiàn)象有多方面原因。例如2020-2022年需求相對(duì)疲弱與增長(zhǎng)減速，無(wú)疑與疫情沖擊以及疫情期間的防控政策和宏觀調(diào)控政策存在聯(lián)系。我國(guó)疫情期間防控政策、經(jīng)濟(jì)救助和宏觀政策，其比較功效較有利于維護(hù)提升供給能力，同時(shí)在需求段尤其是對(duì)消費(fèi)在客觀上產(chǎn)生某種制約作用。從中美比較看，美國(guó)向家庭部門(mén)直接提供較多現(xiàn)金和其它形式補(bǔ)貼，對(duì)提升居民消費(fèi)能力效果明顯然而對(duì)企業(yè)支持力度較弱，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快復(fù)蘇同時(shí)面臨供不應(yīng)求和嚴(yán)重通脹困境。我國(guó)情況不同：企業(yè)部門(mén)的生產(chǎn)和供給能力得到較好維護(hù)和支持，居民部門(mén)獲得直接救助較少，在收入增速減緩和資產(chǎn)負(fù)債表壓力增加環(huán)境下，居民儲(chǔ)蓄傾向上升和消費(fèi)意愿走弱。其次是近年有關(guān)部門(mén)強(qiáng)化行業(yè)監(jiān)管的連帶影響。強(qiáng)化特定行業(yè)監(jiān)管政策，對(duì)維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)和推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展都有必要性和積極意義，然而短期內(nèi)在某些增長(zhǎng)和就業(yè)密切相關(guān)行業(yè)實(shí)施較大力度的監(jiān)管措施，客觀上會(huì)對(duì)市場(chǎng)需求釋放產(chǎn)生不同程度影響。例如2020-2021年受到比較嚴(yán)厲監(jiān)管的互聯(lián)網(wǎng)和校外教培行業(yè)，都屬于青年就業(yè)比較密集部門(mén)，監(jiān)管措施難免會(huì)對(duì)市場(chǎng)需求與局部就業(yè)產(chǎn)生邊際抑制作用。房地產(chǎn)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱行業(yè)上下游供應(yīng)鏈較長(zhǎng)，以“三道紅線”為主線對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)施強(qiáng)勢(shì)調(diào)控，房地產(chǎn)銷(xiāo)售和投資隨之較大幅收縮，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響比較明顯。再如在政策目標(biāo)多元化背景下聚焦發(fā)展目標(biāo)難度增加。早先改革開(kāi)放推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)，關(guān)鍵是明確肯定與堅(jiān)定實(shí)施以發(fā)展為第一要?jiǎng)?wù)方針。鄧小平理論基本內(nèi)容之一是要求堅(jiān)持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，強(qiáng)調(diào)“離開(kāi)了經(jīng)濟(jì)建設(shè)這個(gè)中心，就有喪失物質(zhì)基礎(chǔ)的危險(xiǎn)。其他一切任務(wù)都要服從這個(gè)中心，圍繞這個(gè)中心，決不能干擾它，沖擊它?！毙聲r(shí)期決策層繼續(xù)堅(jiān)持這一方針，例如2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議就明確指出：“堅(jiān)持發(fā)展是黨執(zhí)政興國(guó)的第一要?jiǎng)?wù)，發(fā)展必須是高質(zhì)量發(fā)展”。然而隨著內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和發(fā)展環(huán)境演變，安全、政治、意識(shí)形態(tài)純潔性等目標(biāo)重要性上升，落實(shí)以發(fā)展為中心方針在實(shí)踐中面臨新困難，另外是中美關(guān)系與外部環(huán)境變化的影響。美西方對(duì)高技術(shù)出口管制與單邊制裁在供給方面造成沖擊，我國(guó)需通過(guò)創(chuàng)新與進(jìn)口替代逐步消解。另外外部環(huán)境變化在需求方面帶來(lái)的顯性和隱性影響同樣值得關(guān)注甚至更為復(fù)雜。除了關(guān)稅和泛安全化管制措施直接限制我國(guó)出口外，外部環(huán)境不確定性上升通過(guò)干擾國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主體預(yù)期與外資流入等對(duì)需求產(chǎn)生影響，另外還會(huì)在客觀上促使各方提升對(duì)安全、政治和意識(shí)形態(tài)目標(biāo)關(guān)注度，進(jìn)一步增加聚焦以發(fā)展為中心的困難，從而間接影響國(guó)內(nèi)投資與消費(fèi)并在邊際上增加需求不足壓力。近期調(diào)整與前景展望上述討論初步看法是：我國(guó)經(jīng)濟(jì)供給活力較強(qiáng)展示經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期追趕的樂(lè)觀前景，然而需求持續(xù)偏弱帶來(lái)一系列需要重視的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。走出疫情有助于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，然而仍不足以保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行很快自動(dòng)回歸到增長(zhǎng)潛力充分釋放的狀態(tài)。針對(duì)需求持續(xù)偏弱的問(wèn)題及成因，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)再平衡需同時(shí)借助積極宏調(diào)政策與推進(jìn)聚焦體制的結(jié)構(gòu)性改革的合力作用。宏調(diào)政策力度需適度加大，并結(jié)合現(xiàn)實(shí)調(diào)整著力點(diǎn)以進(jìn)一步提升有效性。在貨幣政策方面，我國(guó)政策特點(diǎn)表現(xiàn)為在總量和結(jié)構(gòu)工具中較重視采用結(jié)構(gòu)性工具，在價(jià)格和數(shù)量手段中側(cè)重采用數(shù)量性手段。應(yīng)對(duì)現(xiàn)實(shí)總需求偏弱形勢(shì)，貨幣政策需適度增加積極調(diào)節(jié)力度，同時(shí)更充分利用總量和價(jià)格手段尤其是利率政策工具。從經(jīng)驗(yàn)看我國(guó)利率政策工具對(duì)通脹反應(yīng)彈性偏弱大約在0.2上下，大幅低于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的接近1的水平，在宏觀周期變動(dòng)環(huán)境下，利率彈性常態(tài)性偏低意味著物價(jià)走弱的低景氣度階段實(shí)際利率偏高，從而加大經(jīng)濟(jì)下行壓力并制約其它政策工具調(diào)節(jié)效果。近年總需求偏弱背景下，學(xué)界不少呼吁加大降息力度主張具有合理性。在財(cái)政政策方面，近年決策層不斷指出“適度加力、提質(zhì)增效”方針無(wú)疑是正確的：前者是要增加積極財(cái)政政策的總量規(guī)模和力度，后者則是要通過(guò)優(yōu)化政策結(jié)構(gòu)以提升效能。我國(guó)財(cái)政赤字率和債務(wù)率近年趨勢(shì)性增加，不過(guò)這方面負(fù)擔(dān)在大國(guó)中仍處于較低位風(fēng)險(xiǎn)可控，在總需求偏弱形勢(shì)下應(yīng)基于逆周期調(diào)控原理加大財(cái)政政策調(diào)節(jié)力度。另外針對(duì)總需求偏弱的結(jié)構(gòu)性原因，要加快推進(jìn)完善向公共財(cái)政體制轉(zhuǎn)型，適當(dāng)提升國(guó)民收入分配中居民收入占比，更充分利用財(cái)政政策工具應(yīng)對(duì)總需求不足尤其是消費(fèi)偏弱問(wèn)題。轉(zhuǎn)型背景下弱需求與低景氣度現(xiàn)象存在體制原因，需要實(shí)事求是和解放思想，加快推進(jìn)聚焦體制機(jī)制不完善的結(jié)構(gòu)性改革議程加以應(yīng)對(duì)。近來(lái)學(xué)界對(duì)此提出多方面建議：加快放開(kāi)戶口管制改革，增加公共財(cái)政資源投入為落戶新市民提供同等公共服務(wù)；真正落實(shí)對(duì)不同所有制企業(yè)一視同仁方針，全面實(shí)施競(jìng)爭(zhēng)中性原則，使得民企在法律和政策上獲得與國(guó)企同等待遇；加快實(shí)施農(nóng)地流轉(zhuǎn)權(quán)與地方財(cái)政體制聯(lián)動(dòng)改革，逐步放開(kāi)商品房限購(gòu)限售，根治房地產(chǎn)市場(chǎng)深層扭曲；大力推進(jìn)現(xiàn)代法制建設(shè)，實(shí)行“法無(wú)禁止皆可為，官無(wú)授權(quán)不可為”方針，提升政策干預(yù)的流程透明度與法制兼容性以增強(qiáng)市場(chǎng)主體預(yù)期。系統(tǒng)深化改革是化解現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)矛盾的治本之策。從上述分析思路觀察，最近政策調(diào)整修復(fù)具有積極意義。首先是宏觀政策追加逆周期調(diào)節(jié)支持需求政策力度，如10月下旬人大批準(zhǔn)在今年四季度增發(fā)1萬(wàn)億國(guó)債用于支持災(zāi)后重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力等八方面支出，追加新增1萬(wàn)億國(guó)債轉(zhuǎn)移支付給地方、準(zhǔn)許地方政府可提前利用明年發(fā)債限額、允許地方發(fā)行特殊再融資債券等措施舒緩地區(qū)債務(wù)壓力等。其次，對(duì)近年推出的重大監(jiān)管舉措加以完善和修復(fù)，如今年7月宣布對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)施常態(tài)性監(jiān)管，8月國(guó)務(wù)院《關(guān)于規(guī)劃建設(shè)保障性住房的指導(dǎo)意見(jiàn)》14號(hào)文在“立”的方面提出一系列新政。另外中美關(guān)系在今年5月以后經(jīng)過(guò)雙方磨合出現(xiàn)企穩(wěn)回暖的積極動(dòng)向。展望2024年，國(guó)內(nèi)積極取向的宏觀政策與邊際寬緩的監(jiān)管政策有望持續(xù)，決策層對(duì)總需求偏弱問(wèn)題有望保持較高政策關(guān)注度，中美關(guān)系相對(duì)平穩(wěn)格局至少在美國(guó)大選全面展開(kāi)前有望大體延續(xù)，這些內(nèi)外環(huán)境因素有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并緩解近年揮之不去的總需求偏弱壓力。然而要根本化解延續(xù)數(shù)年的供求不平衡矛盾，仍需在宏觀調(diào)控思路方法進(jìn)行必要反思和改進(jìn)完善，尤其需要在聚焦體制機(jī)制的結(jié)構(gòu)性改革方面提出系統(tǒng)設(shè)計(jì)并取得突破。注釋?zhuān)篬1]本文根據(jù)筆者2023年12月17日在混沌學(xué)園的專(zhuān)題演講內(nèi)容整理而成，演講原標(biāo)題是“強(qiáng)供給與弱需求——我國(guó)經(jīng)濟(jì)如何再平衡？”財(cái)經(jīng)智庫(kù)（微信公號(hào)：wyyjj163） 出品財(cái)經(jīng)智庫(kù)是新聞打造的財(cái)經(jīng)專(zhuān)業(yè)智庫(kù)，整合財(cái)經(jīng)原創(chuàng)多媒體矩陣，依托于上百位國(guó)內(nèi)外頂尖經(jīng)濟(jì)學(xué)家的智慧成果，針對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)熱點(diǎn)話題，進(jìn)行理性、客觀的分析解讀，打造有態(tài)度的前沿財(cái)經(jīng)智庫(kù)。歡迎來(lái)稿（投稿郵箱：cehuazu2016@163.com）。
