舍得60億的背后，依舊是“一片春愁待酒澆”
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發布 : 03-30
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舍得酒業在市場歡呼、看好的背后，隱憂仍舊不少。文/每日財報 杜康3月21日晚，白酒行業首份年度報告出爐，舍得酒業成為了第一個“吃螃蟹的人”。財報顯示，2022年舍得酒業實現營業收入60.56億元，同比增長21.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.85億元，同比增長35.31%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤約16.25億元，同比增長34.25%。財報發布后，市場一片叫好之聲，對于投資者的信任，舍得酒業也予以積極回報。財報發布同日，舍得酒業表示擬每10股派發現金15.00 元（含稅），以向全體股東分配股利。對于舍得酒業此舉，不少股民表示舍得酒業很“舍得”，長期投資價值凸顯。不過，《每日財報》則認為，舍得酒業在市場歡呼、看好的背后，隱憂仍舊不少。營收、凈利增速放緩，全國化或受影響在全年營收上，舍得酒業雖然在2022年突破了60億，營收和凈利也都實現了雙位數增長，但對比它2021年的全年業績，明顯是大幅回落。數據顯示，2021年舍得酒業全年營收49.69億元，同比增長83.8%；歸母凈利潤12.47億元，同比增長114.35%。考慮到2022年的市場環境更優于2021年，再對比同行，如體量遠大舍得酒業的山西汾酒，據此前的業績預告披露，預計2022年營業收入260億元，與上年同期相比增加60億元左右，增長約50%。很明顯，舍得酒業的這個增速確實一般，而且在趨勢也在放緩。全國化，是每個酒企努力追求和實現的夢想。尤其在當前白酒品牌越來越集中的今天，全國化更是各酒企繞不開的話題，要么依靠自身力量突破區域走向全國，要么等待被其他名酒收購。如湖南瀏陽河酒被五糧液收購，湖北黃鶴樓就被古井貢酒收購，貴州貴酒被洋河股份收購……而從過往酒企全國化布局成功的經驗看，洋河在2009年上市后，開始全國化的時候，前3年都取得了50%以上的增長。山西汾酒從2017年開始全國化，2017-2021這5年的營收增長率都在30%以上，2022年的業績預告增長率接近50%。所以，增長趨勢的放緩，對于正在加碼全國化布局的舍得酒業而言，似乎并不是什么好事。年報數據顯示，2022年末舍得酒業有2158家經銷商，比2021年末減少了94家。此外，舍得酒業合同負債大幅下降54.8%，也是值得關注的一個數據。因為現在的合同負債，即以前的應收賬款，只是應收賬款中包含增值稅，而合同負債中沒有包含增值稅。這是預收客戶的資金，背后體現的是公司產品的競爭力。因此，這項數據的減少，不管企業如何解釋，還是要引起重視，尤其在白酒營收增長的情況下出現，更應如此。中高端貢獻突出，提價也突出財報顯示，2022年舍得酒業中高檔酒實現銷售收入48.77億元，同比增長25.88%，普通酒實現營收7.80億元，同比增長10.92%。其中，中高檔酒在酒類收入中的占比上升到了86%。《每日財報》梳理發現，舍得酒業中高檔白酒收入在總收入占比中上升的主要原因并非銷量的增長，而是不斷地提價。據公開資料，自2021年以來，舍得酒業對旗下產品進行過多次提價，尤其是300-500元區間的中高檔酒。就在發布財報當日， 一份流傳的官方文件顯示，自2023年4月1日起，品味舍得（第五代）、品味舍得（第四代）、品味舍得（精華版）和品味舍得（慶典裝），終端售價上調20元/瓶。很明顯，相較于上次，此次提價范圍更廣，除第五代，還包含第四代、精華版和慶典裝。據悉，舍得酒業上次提價的時間是在去年9月，2022年9月22成都盛世品味供應鏈有限公司發布《關于第五代品味舍得價格調整的通知》，通知稱52 度第五代品味舍得500ml 開票價格上調20元/瓶。不過，對于舍得酒業近幾年不斷投入的中高端市場，曾有業內人士表示：高端白酒品牌大多經過幾十年甚至數百年沉淀，底蘊深厚，其他品牌難以超越，擁有極高的壁壘，2022年貴州茅臺新品入局千元價格帶后，這一市場將再度被瓜分，而像舍得酒這類的品牌，未來的市場份額將被大幅擠壓。《每日財報》也發現，在300-500元價格帶，舍得酒業目前僅靠“品味舍得”一款單打獨斗支撐營收；而600元以上產品舍得則明顯缺乏競爭力，幾乎沒有暢銷產品。此前，也曾有業內人士分析指出，“未來次高端的格局將變成以這兩個價格帶為主，誰能把600元+的價格帶占住了，可能就會賦能400元+的產品。”而舍得酒業恰恰相反，目前主要是在靠400元+的產品賦能600元+的產品。這說明，舍得酒業實際的情況并非財報中呈現的那樣“好”，華福證券在研報中也指出：“次高端行業競爭激烈超預期、渠道擴張不及預期、老酒市場發展低于預期、業績不達預期等，將對舍得酒業造成一定程度的風險。”十年出海，收效寥寥另外，在此次年報中，舍得酒業還明確表示，要借助復星全球業務資源，堅持國際化戰略。據悉，近期，“舍得酒與世界分享舍得智慧暨舍得全球品牌上市會”于意大利、德國、法國陸續舉行。期間，舍得酒業與意大利、德國、法國多家經銷商代表簽訂合作。3月19日，舍得酒還在葡萄牙首都里斯本舉辦了“舍得全球品牌上市會（葡萄牙站）”活動。今年春節期間，舍得酒業還走進德國、日本、美國的迎春活動中。如1月18日舍得酒業攜旗下產品亮相“中國駐大阪總領館兔年迎春招待會”；1月21日，舍得酒登陸美國紐約時代廣場標志性巨型廣告屏，向全球華人送上新春祝福。事實上，早在2013年，舍得酒就亮相了意大利米蘭時裝周，之后連續三年亮相瑞士達沃斯論壇和博鰲亞洲論壇，2018年在美國洛杉磯舉辦“舍得酒加州上市發布會”，2020年在國際風味評鑒所年度評鑒大會上一舉摘得10枚獎章，成為首個在ITI賽場上奪得全系“大滿貫”的中國白酒。不過，布局早并不代表成效好。《每日財報》注意到，在舍得酒業2013年至2021年的財報中，來自境外的主營業務收入為空白，去年前三季度實現營收625.10萬元，營收占比僅為0.13%。由此可見，舍得酒業“出海”近十年，收效寥寥。雖然，此前復豫酒業總裁徐億曾表示，在復星加持下，舍得酒業今年將布局30個國家與地區。但僅從舍得酒業的出海成果來看，其在國際市場依舊有相當漫長的路要走。
